2010年02月號專題報導

認購（售）權證──以小搏大的利基商品

亞東證券 / 黃文賢

　　回顧2009年，台灣加權指數漲幅高達78%，於世界金融市場中名列前茅，而您的股市投資報酬率有多少？認購（售）權證不僅能讓您獲利，更有可能讓您的獲利以倍數計算。高價股的股票狂飆讓你懊惱沒錢買嗎？有了權證，投資人往往只須花數千元即可取得表彰高價股（如：聯發科、宏達電）股權的權利，使得小額投資人也可參與高價股的投資。

　　權證是種高財務槓桿的投資工具，具有「以小搏大」的特性，投資權證除了像買樂透一樣，僅需花點小錢就能大幅獲利外，透過策略性的投資，更能大幅提升勝率。舉例來說，普安（股票代碼2495）在98年9月15日股價為37.1元，10月22日漲至54.6元，漲幅達47%，普安認購權證康和N8於相同期間由0.84元漲至1.99元，漲幅達137%；另一個例子，王大明於9月15日擁有普安股票1張，到10月5日普安漲了30%至48.2元，大明想賣掉股票，卻又怕股票繼續往上漲，所以拿部分獲利買了1張康和N8於1.47元，果然普安繼續往上漲，大明不但把現股賺的錢入袋了，也依舊參與了普安後續的上漲。

飆權證的利器──亞東權證百寶箱

　　然而，權證市場目前流通高達近4,000檔權證，投資人如何在眾多權證中，挑選出適合自己的權證呢？亞東證券為體貼投資人，在網路下單介面精心規劃出「亞東權證百寶箱」，採用財務工程、大型資料庫及網路工程技術，研發出即時權證策略平台，幫助投資人進行權證交易及策略運用時之決策分析。

　　「亞東權證百寶箱」有七大功能，分別詳述於下：

壹、「權證訊息」

　　為「熱門權證」及「權證公告」。「熱門權證」乃依照成交量排行榜、成交值排行榜、漲幅排行榜、跌幅排行榜、隱含波動率（最高）、隱含波動率（最低）、理論價差排行榜，為今日最熱門的權證進行排行推薦。「成交量排行榜」、「成交值排行榜」所推薦的權證是市場交易最熱絡的權證，其流動性最佳；「漲幅排行榜」則提供投資人今日漲幅最大權證的排名，讓投資人可以買進強勢股之權證；「跌幅排行榜」提供投資人今日跌幅最大權證的排名，讓投資人可買進相對便宜的權證；「隱含波動率」乃是根據權證在市場上的交易價格，帶進理論模型中，反推出市場對標的證券股價報酬率未來波動率的預期，權證的買方尋找隱含波動率低的權證，因為隱含波動度越低，代表權證越具投資價值，故隱含波動率（最低）讓投資人可以買進具投資價值的權證。理論價差代表著權證的理論價和市場交易市價的差距，當差距越小時，代表此權證越具投資價值，故「理論價差排行榜」亦可讓投資人可以買進具投資價值的權證。「權證公告」則為介紹亞東已掛牌權證及亞東已申請發行尚未掛牌交易之權證資訊。

貳、「標的權證」

　　為「標的報價」及「權證T字報價」。投資人可利用「標的報價」，鍵入您所欲投資的標的證券代碼或名稱，如：2454聯發科，即可搜索到全市場發行標的為聯發科的權證，再藉由隱含波動度（IV）、剩餘天數及成交量來判斷是否值得投資。通常若隱含波動度越低、剩餘天數越長及成交量越大，則越具投資價值。若投資人習慣選擇權報價方式，則也可以選擇「權證T字報價」來搜索權證，其乃依照履約價由小到大進行排列。

參、「權證搜尋」

　　可依照投資人的需求進行搜尋權證。投資人可依照發行券商、標的現貨、成交量、類型、履約價、價內外程度、剩餘天數、獲利機率及理論價差等條件進行搜尋，再依照自己的投資偏好進行設定，篩選出適合投資之權證。

肆、「權證查詢」

　　提供投資人權證和標的現股技術分析及權證基本資料介紹。

伍、「權證工具」

　　為權證分析器和權證比較器。「權證分析器」乃針對投資人所選擇的權證，進行到期損益分析、敏感度分析、風險分析以及試算功能。「權證比較器」乃針對同一標的現股之相關權證，提供權證間比較之功能，且不限權證所比較的支數，以點陣圖方式，可選擇多面向的完整比較條件，以及圖表之分析呈現，協助投資人針對價值及風險性，做出完整的分析比較，幫助投資人更精準選出具有投資價值的權證。

陸、「權證策略」

　　乃是亞東證券精心為投資人研發的權證策略，投資人可依照自己能承受的風險程度，進行權證策略選擇，以下「策略八寶」僅從最保守策略到最投機策略依序介紹：

一、「以守為攻」策略：

　　適合目前已有標的現股部位的投資人，研判標的現股的價位已來到高點，此時投資人可將獲利先行實現以落袋為安，再撥出獲利的一部份，購買標的現股相關權證。萬一走勢不如預期，現股繼續飆漲，則仍可藉由權證來分享上漲的利益，若走勢一如預期，自高點反轉向下，則投資人僅損失權證權利金，仍保有現股部分獲利。

＊風險承受度燈號＊