2010年02月號专题报导

认购（售）权证──以小搏大的利基商品

亚东证券 / 黄文贤

　　回顾2009年，台湾加权指数涨幅高达78%，於世界金融市场中名列前茅，而您的股市投资报酬率有多少？认购（售）权证不仅能让您获利，更有可能让您的获利以倍数计算。高价股的股票狂飙让你懊恼没钱买吗？有了权证，投资人往往只须花数千元即可取得表彰高价股（如：联发科、宏达电）股权的权利，使得小额投资人也可参与高价股的投资。

　　权证是种高财务杠杆的投资工具，具有「以小搏大」的特性，投资权证除了像买乐透一样，仅需花点小钱就能大幅获利外，透过策略性的投资，更能大幅提升胜率。举例来说，普安（股票代码2495）在98年9月15日股价为37.1元，10月22日涨至54.6元，涨幅达47%，普安认购权证康和N8於相同期间由0.84元涨至1.99元，涨幅达137%；另一个例子，王大明於9月15日拥有普安股票1张，到10月5日普安涨了30%至48.2元，大明想卖掉股票，却又怕股票继续往上涨，所以拿部分获利买了1张康和N8於1.47元，果然普安继续往上涨，大明不但把现股赚的钱入袋了，也依旧参与了普安後续的上涨。

飙权证的利器──亚东权证百宝箱

　　然而，权证市场目前流通高达近4,000档权证，投资人如何在众多权证中，挑选出适合自己的权证呢？亚东证券为体贴投资人，在网路下单介面精心规划出「亚东权证百宝箱」，采用财务工程、大型资料库及网路工程技术，研发出即时权证策略平台，帮助投资人进行权证交易及策略运用时之决策分析。

　　「亚东权证百宝箱」有七大功能，分别详述於下：

壹、「权证讯息」

　　为「热门权证」及「权证公告」。「热门权证」乃依照成交量排行榜、成交值排行榜、涨幅排行榜、跌幅排行榜、隐含波动率（最高）、隐含波动率（最低）、理论价差排行榜，为今日最热门的权证进行排行推荐。「成交量排行榜」、「成交值排行榜」所推荐的权证是市场交易最热络的权证，其流动性最佳；「涨幅排行榜」则提供投资人今日涨幅最大权证的排名，让投资人可以买进强势股之权证；「跌幅排行榜」提供投资人今日跌幅最大权证的排名，让投资人可买进相对便宜的权证；「隐含波动率」乃是根据权证在市场上的交易价格，带进理论模型中，反推出市场对标的证券股价报酬率未来波动率的预期，权证的买方寻找隐含波动率低的权证，因为隐含波动度越低，代表权证越具投资价值，故隐含波动率（最低）让投资人可以买进具投资价值的权证。理论价差代表着权证的理论价和市场交易市价的差距，当差距越小时，代表此权证越具投资价值，故「理论价差排行榜」亦可让投资人可以买进具投资价值的权证。「权证公告」则为介绍亚东已挂牌权证及亚东已申请发行尚未挂牌交易之权证资讯。

贰、「标的权证」

　　为「标的报价」及「权证T字报价」。投资人可利用「标的报价」，键入您所欲投资的标的证券代码或名称，如：2454联发科，即可搜索到全市场发行标的为联发科的权证，再藉由隐含波动度（IV）、剩余天数及成交量来判断是否值得投资。通常若隐含波动度越低、剩余天数越长及成交量越大，则越具投资价值。若投资人习惯选择权报价方式，则也可以选择「权证T字报价」来搜索权证，其乃依照履约价由小到大进行排列。

参、「权证搜寻」

　　可依照投资人的需求进行搜寻权证。投资人可依照发行券商、标的现货、成交量、类型、履约价、价内外程度、剩余天数、获利机率及理论价差等条件进行搜寻，再依照自己的投资偏好进行设定，筛选出适合投资之权证。

肆、「权证查询」

　　提供投资人权证和标的现股技术分析及权证基本资料介绍。

伍、「权证工具」

　　为权证分析器和权证比较器。「权证分析器」乃针对投资人所选择的权证，进行到期损益分析、敏感度分析、风险分析以及试算功能。「权证比较器」乃针对同一标的现股之相关权证，提供权证间比较之功能，且不限权证所比较的支数，以点阵图方式，可选择多面向的完整比较条件，以及图表之分析呈现，协助投资人针对价值及风险性，做出完整的分析比较，帮助投资人更精准选出具有投资价值的权证。

陆、「权证策略」

　　乃是亚东证券精心为投资人研发的权证策略，投资人可依照自己能承受的风险程度，进行权证策略选择，以下「策略八宝」仅从最保守策略到最投机策略依序介绍：

一、「以守为攻」策略：

　　适合目前已有标的现股部位的投资人，研判标的现股的价位已来到高点，此时投资人可将获利先行实现以落袋为安，再拨出获利的一部份，购买标的现股相关权证。万一走势不如预期，现股继续飙涨，则仍可藉由权证来分享上涨的利益，若走势一如预期，自高点反转向下，则投资人仅损失权证权利金，仍保有现股部分获利。

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