2024下半年投資規劃分析

　　上個月為各位分析2024下半年的全球金融市場走勢，本期｢財經網｣將進一步為大家剖析相關投資理財規劃。

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一、股票仍是今年最有獲利空間的資產

　　2023年以來，股票市場已有相當程度的漲幅，2024年下半年，股票仍是獲利空間最大的資產。主要原因如下：

　　1.經濟環境有利於股票：IMF在4月的經濟展望報告中，調高今年全球經濟成長率預估，2023年表現不理想的區域或國家，2024年都有所改善。即使目前歐美國家利率水準仍偏高，企業營運方向早已做出調整，且央行官員亦表示未來將逐步降息。

　　2.企業獲利動能逐步增強：企業歷經2023年獲利衰退，2024年第一季由虧轉盈的比例大幅增加，且今年底以前獲利成長的幅度將逐季增加。

　　3.新題材加入：AI是今年市場普遍接受的題材，如果從ChatGPT問世開始計算，目前AI題材僅發展約1.5年。另一項重要的題材是選舉，政績不錯的執政黨若能延續政權，將有利於股票市場表現。最後，較出人意表的是中國大陸的股市，原本市場擔心房地產風險及政策能否對症下藥，不過截至今年4月底，投資人仍十分捧場，上證指數漲幅距離S&P 500指數不到2%，香港恆生指數更超過S&P 500指數。

　　整體而言，2024下半年，股票仍可望繳出不錯的成績，但在景氣僅維持溫和成長的情況下，投資配置建議以大型股為主，投資區域則以美國為主，東亞國家為輔。

 

二、債券投資題材：高CP值

　　今年上半年，持有債券的人又失望了一次。股票輕而易舉地上漲5%，債券卻得持有一年才有機會獲得一樣的報酬率。債券配息本是投資人最在意的事，資本利得是多賺，而股票正好相反。多數人投資股票，期望賺取資本利得的比例應該遠高於收取股息，畢竟一個月若能賺5%，誰願意等待一年僅賺5%股息呢？此外，債券的波動通常遠低於股票，其報酬低於股票也相當合理，因此在投資組合中，債券經常扮演穩舵的角色，當金融市場波動增加時，投資組合中納入債券資產，將能減少受影響的程度。

　　如果投資債券主要是獲取債息的報酬，「投資等級債到期殖利率（Yield to mature，債券持有至到期時的預期總回報）」目前約為5.5%（以ICE美國公司債指數為例，該指數成分債券平均信評在BBB-以上），換言之，持有一張債券至到期，每年的報酬率約5.5%（不含資本利得）。若是「非投資等級債」（信用評等在BBB-以下），到期殖利率目前為7.8%（以ICE美國非投資等級公司債指數為例），兩種類型債券的收益率皆高於過去10年的平均水準。

　　投資除了評估報酬之外，亦應考量投資標的之基本面。即使經歷新冠肺炎疫情，投資等級債及非投資等級債的發行企業之基本面不但沒有惡化，甚至持續改善中。2023年第三季以前，企業獲利狀況並不好，但自第四季開始，獲利動能逐步回升，加上企業持續精進經營成本及負債的管理，連本來遭市場詬病的能源公司，體質也明顯改善。因此，在違約風險較低的情況下，目前投資債券的CP值較過去幾年高。

 

三、資產配置策略

　　受到外部環境變化影響，今年資產配置不如去年容易。雖然上半年金融市場較去年震盪，但無論經濟或企業的整體狀況皆比去年表現佳，下半年不妨採取穩健的資產配置策略，例如股債比6:4或5:5。此外，持續定期定額的投資絕對是不可或缺的策略，一方面不用擔心買高賣低，另方面中長期的報酬勝率相當高，最重要的是，定期定額適合所有人，只要你願意開始，財富就會慢慢向你靠攏。

 

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