2024下半年投资规划分析

　　上个月为各位分析2024下半年的全球金融市场走势，本期｢财经网｣将进一步为大家剖析相关投资理财规划。

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一、股票仍是今年最有获利空间的资产

　　2023年以来，股票市场已有相当程度的涨幅，2024年下半年，股票仍是获利空间最大的资产。主要原因如下：

　　1.经济环境有利于股票：IMF在4月的经济展望报告中，调高今年全球经济成长率预估，2023年表现不理想的区域或国家，2024年都有所改善。即使目前欧美国家利率水准仍偏高，企业营运方向早已做出调整，且央行官员亦表示未来将逐步降息。

　　2.企业获利动能逐步增强：企业歷经2023年获利衰退，2024年第一季由亏转盈的比例大幅增加，且今年底以前获利成长的幅度将逐季增加。

　　3.新题材加入：AI是今年市场普遍接受的题材，如果从ChatGPT问世开始计算，目前AI题材仅发展约1.5年。另一项重要的题材是选举，政绩不错的执政党若能延续政权，将有利于股票市场表现。最后，较出人意表的是中国大陆的股市，原本市场担心房地产风险及政策能否对症下药，不过截至今年4月底，投资人仍十分捧场，上证指数涨幅距离S&P 500指数不到2%，香港恆生指数更超过S&P 500指数。

　　整体而言，2024下半年，股票仍可望缴出不错的成绩，但在景气仅维持温和成长的情况下，投资配置建议以大型股为主，投资区域则以美国为主，东亚国家为辅。

 

二、债券投资题材：高CP值

　　今年上半年，持有债券的人又失望了一次。股票轻而易举地上涨5%，债券却得持有一年才有机会获得一样的报酬率。债券配息本是投资人最在意的事，资本利得是多赚，而股票正好相反。多数人投资股票，期望赚取资本利得的比例应该远高于收取股息，毕竟一个月若能赚5%，谁愿意等待一年仅赚5%股息呢？此外，债券的波动通常远低于股票，其报酬低于股票也相当合理，因此在投资组合中，债券经常扮演稳舵的角色，当金融市场波动增加时，投资组合中纳入债券资产，将能减少受影响的程度。

　　如果投资债券主要是获取债息的报酬，「投资等级债到期殖利率（Yield to mature，债券持有至到期时的预期总回报）」目前约为5.5%（以ICE美国公司债指数为例，该指数成分债券平均信评在BBB-以上），换言之，持有一张债券至到期，每年的报酬率约5.5%（不含资本利得）。若是「非投资等级债」（信用评等在BBB-以下），到期殖利率目前为7.8%（以ICE美国非投资等级公司债指数为例），两种类型债券的收益率皆高于过去10年的平均水准。

　　投资除了评估报酬之外，亦应考量投资标的之基本面。即使经歷新冠肺炎疫情，投资等级债及非投资等级债的发行企业之基本面不但没有恶化，甚至持续改善中。2023年第三季以前，企业获利状况并不好，但自第四季开始，获利动能逐步回升，加上企业持续精进经营成本及负债的管理，连本来遭市场诟病的能源公司，体质也明显改善。因此，在违约风险较低的情况下，目前投资债券的CP值较过去几年高。

 

三、资产配置策略

　　受到外部环境变化影响，今年资产配置不如去年容易。虽然上半年金融市场较去年震盪，但无论经济或企业的整体状况皆比去年表现佳，下半年不妨採取稳健的资产配置策略，例如股债比6:4或5:5。此外，持续定期定额的投资绝对是不可或缺的策略，一方面不用担心买高卖低，另方面中长期的报酬胜率相当高，最重要的是，定期定额适合所有人，只要你愿意开始，财富就会慢慢向你靠拢。

 

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*图片来源：Freepik

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