「蛇」來運轉──談全球投資佈局

　　揮別了龍年看似動盪，實則漲幅可觀的全球投資市場，多數研究機構雖然預測今年全球景氣回溫，卻也面臨日本帶動貨幣貶值競賽的新挑戰。遠智證券劉益銘投資長憑藉二十餘年的研究和基金操盤經驗指出，「全球主要投資市場的股債市都已位於高點，操作難度高，建議投資人採取穩健保守的投資策略，方能讓金融資產在『蛇』年持盈保泰。」


股市震盪大　可運用ETF採箱型操作
　　在農曆開春前，美股曾出現八年來首次連續8天上漲局面，美國政府公債則出現下跌現象，此一股市優於債券市場的現象，屬景氣循環下的正常反應，如去年同樣在一、二月期間股市呈現上漲的局面。但今年股市後勢能否持續上揚？劉投資長認為，今年全球景氣預測是略好而非大好，但股票市場漲幅已高，如美國股市已來到5年新高，歐洲的龍頭市場──德國，漲幅也相當大，未來可能維持震盪格局。因此建議把投資策略定在大箱型的區間操作，從近三年的走勢圖，先抓取一個箱型區間，靠近箱型頂部則逢高賣出，轉而持有現金；接近箱型的底部，則可以開始分批進場布局。

　　以歐洲和美國兩大成熟市場分析，歐債危機雖然看似平息，但歐洲經濟已陷入衰退，所以美國市場應更值得期待。因為美國向來是國力雄厚、極有韌性的國家，雖然有小布希時期的減稅法案終結，導致財政懸崖的赤字恐慌，然而美國政府有機會達成刪減支出和臨時舉債法案，或是大量印製鈔票。因此，今年初可看到資金從債券基金轉流入股票型基金的現象，在錢彈大量湧入的情況下，可望帶來新一波推升股價的動能。未來若想進一步觀察美股走勢，劉投資長建議，可透過房地產指數和金融指數探勘端倪，此兩項指數為典型景氣循環股，是相對可靠的指標依據。

　　劉投資長表示，對台灣投資人而言，若想參與全球股市投資，ETF（「指數股票型基金」，或稱「交易所交易基金」）可說是最簡便的投資工具。例如，連結美國主要指數的大型股標普500指數、科技類股納斯達克指數，或是追蹤小型股的羅素2000指數……等，ETF非常完備。歐洲股市也分為全歐洲或歐元區的區域型ETF，或是股市基期較低的義大利、西班牙等國家型ETF。同樣地，去年基期相對較低的中國和日本股市，也都有許多相對應的ETF可供選擇。

債市漲幅已高　面臨利率反轉風險
　　在歷經2000年網路泡沫，以及2008年次級房貸金融風暴造成的兩次重傷，目前散戶投資人對股票市場戒心仍高，債市在去年相對較受青睞。不過，劉投資長指出，今年利率雖仍維持低檔，卻已有小幅揚升跡象。因為債券市場一直擔心美國失業率下降至接近6.5%的水準時，美國聯準會FED就可能停止QE4每月購買850億美元債券的操作，此一預期心理會牽制債券市場走勢。

　　此外，許多債券也已漲到波段循環新高，而利率低、債券價格高的情況下，投資人可考慮在高檔時減碼。劉投資長分析，在不同債券類別中，政府公債受利率反轉的風險最高，而去年受歡迎的新興市場債，由於日本帶動新興市場競相進行匯率貶值的影響，整體走勢也較弱，持有此債券部位的投資人，可考慮逢高賣出，保留多一點的現金，並伺機轉而投資其他金融商品，以確保獲利。高收益債券則是相對看好，但若是金融投資標的在去年年底漲幅很大，指數已接近金融海嘯的高點時，就請保守看待，切勿心急產生過度期待，整體策略還是以穩健保守為原則。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊