「蛇」来运转──谈全球投资布局

　　挥别了龙年看似动荡，实则涨幅可观的全球投资市场，多数研究机构虽然预测今年全球景气回温，却也面临日本带动货币贬值竞赛的新挑战。远智证券刘益铭投资长凭藉二十余年的研究和基金操盘经验指出，「全球主要投资市场的股债市都已位於高点，操作难度高，建议投资人采取稳健保守的投资策略，方能让金融资产在『蛇』年持盈保泰。」


股市震荡大　可运用ETF采箱型操作
　　在农历开春前，美股曾出现八年来首次连续8天上涨局面，美国政府公债则出现下跌现象，此一股市优於债券市场的现象，属景气循环下的正常反应，如去年同样在一、二月期间股市呈现上涨的局面。但今年股市後势能否持续上扬？刘投资长认为，今年全球景气预测是略好而非大好，但股票市场涨幅已高，如美国股市已来到5年新高，欧洲的龙头市场──德国，涨幅也相当大，未来可能维持震荡格局。因此建议把投资策略定在大箱型的区间操作，从近三年的走势图，先抓取一个箱型区间，靠近箱型顶部则逢高卖出，转而持有现金；接近箱型的底部，则可以开始分批进场布局。

　　以欧洲和美国两大成熟市场分析，欧债危机虽然看似平息，但欧洲经济已陷入衰退，所以美国市场应更值得期待。因为美国向来是国力雄厚、极有韧性的国家，虽然有小布希时期的减税法案终结，导致财政悬崖的赤字恐慌，然而美国政府有机会达成删减支出和临时举债法案，或是大量印制钞票。因此，今年初可看到资金从债券基金转流入股票型基金的现象，在钱弹大量涌入的情况下，可望带来新一波推升股价的动能。未来若想进一步观察美股走势，刘投资长建议，可透过房地产指数和金融指数探勘端倪，此两项指数为典型景气循环股，是相对可靠的指标依据。

　　刘投资长表示，对台湾投资人而言，若想参与全球股市投资，ETF（「指数股票型基金」，或称「交易所交易基金」）可说是最简便的投资工具。例如，连结美国主要指数的大型股标普500指数、科技类股纳斯达克指数，或是追踪小型股的罗素2000指数……等，ETF非常完备。欧洲股市也分为全欧洲或欧元区的区域型ETF，或是股市基期较低的义大利、西班牙等国家型ETF。同样地，去年基期相对较低的中国和日本股市，也都有许多相对应的ETF可供选择。

债市涨幅已高　面临利率反转风险
　　在历经2000年网路泡沫，以及2008年次级房贷金融风暴造成的两次重伤，目前散户投资人对股票市场戒心仍高，债市在去年相对较受青睐。不过，刘投资长指出，今年利率虽仍维持低档，却已有小幅扬升迹象。因为债券市场一直担心美国失业率下降至接近6.5%的水准时，美国联准会FED就可能停止QE4每月购买850亿美元债券的操作，此一预期心理会牵制债券市场走势。

　　此外，许多债券也已涨到波段循环新高，而利率低、债券价格高的情况下，投资人可考虑在高档时减码。刘投资长分析，在不同债券类别中，政府公债受利率反转的风险最高，而去年受欢迎的新兴市场债，由於日本带动新兴市场竞相进行汇率贬值的影响，整体走势也较弱，持有此债券部位的投资人，可考虑逢高卖出，保留多一点的现金，并伺机转而投资其他金融商品，以确保获利。高收益债券则是相对看好，但若是金融投资标的在去年年底涨幅很大，指数已接近金融海啸的高点时，就请保守看待，切勿心急产生过度期待，整体策略还是以稳健保守为原则。

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