遠銀給富爸爸的秘密武器--槓桿投資

　　「槓桿投資」耳熟能詳，若能適當地運用槓桿，就有機會比別人少花10年時間，達成理財的目標。但什麼是「槓桿投資」？又該如何進行呢？本期「財經網」要教您如何利用最低的資金成本，投資於自身可以承受風險的最大報酬商品，創造最高的投資效益。

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什麼是槓桿投資？

　　歷史上最偉大的數學家之一阿基米德（Archimedes）曾經說過：「給我一根夠長的槓桿和一個可以安放的支點，我就可以撬動地球。」其實槓桿的本質就是一個工具，借用槓桿，我們能夠撬動超出自己「力量」的東西。

　　「槓桿」應用在金融上，就是借錢，「槓桿投資」實際上是借錢進行投資，利用小額資金來進行數倍於原始金額的投資，目的是獲取原標的物收益率的數倍。但「槓桿投資」並不侷限於借錢投資的行為，例如，老闆憑一己之力，每日能生產100雙鞋，賣得1,000元，透過「聘僱」更多員工，支付每人每日薪資200元，每位員工每日生產100雙鞋，就能替僱主每日賺入1,000元，運用槓桿原理，老闆即能產出超過自己「力量」的東西。

槓桿越大，真的越危險嗎？

　　為什麼許多人聞「槓桿投資」色變？其實關鍵在於「投資」，不在「槓桿」。如果投資標的風險趨近於0，此槓桿投資稱為「套利」；如果投資標的存在著極大風險，則此槓桿投資稱為「賭博」。

　　試想，如果您能借到貸款固定利率成本1.5%，同時找到相同天期0投資風險的定存利率2.5%，您應該會傾向於盡可能借更多的錢，以賺取中間1.0%的利差，絕不會因為槓桿投資倍數已達500%或1000%而感到憂心；相反的，假設您的投資標的是購買大樂透，為了一夜致富，決定採用包牌的方式增加中獎機率，但又受限於自己的資金有限、能包牌的組數有限，您可能會選擇找其他同事一起包牌，此時的槓桿倍數即便僅有25%，甚至只有5%，您可能依然對此投資感到極大的不確定性。由此可見，投資的不安全感關鍵不在於槓桿倍數，而在投資標的本身的風險。

槓桿投資，應如何下手？

　　首先，在借款方面，若能從親朋好友間借到免利息當然最好，但這可遇不可求，自然不在討論範圍之內。一般來說，貸款可分為有擔保貸款（如房屋貸款、保單質借等），以及無擔保貸款（如信用貸款、標會等）。前者的優點是利率成本相對較低、貸款額度較高，缺點則是申貸程序較冗長，例如房貸，從申貸到撥款有一定的審核流程及步驟，相較於無擔保貸款（如信貸），目前銀行皆以快速核貸撥款為訴求，較不易錯過最佳投資時機。除了貸款種類、利率、金額及速度外，其他費用（如帳管費、開辦費等）成本，也需一併考量。

　　至於投資方面，由於投資資金是透過槓桿方式取得，必須優先考量投資標的之市場風險。在金融投資商品中，所謂的「市場風險」通常指投資商品受到市場影響，造成價格變動。其中，價格變動幅度的大小稱為「波動率」，一般會以該商品在過去一段時間內，報酬率的標準差做為波動率的衡量值，當波動率愈高，代表價格可能變動的幅度愈大，市場風險愈高。在眾多金融商品中，存款可說是幾乎無風險的金融商品，若能找到存款利率高於貸款成本利率的存款商品，當然為投資上策。

　　現今許多銀行處於數位存款發展初期，紛紛祭出超高存款利率，應該不難從中找到優惠利率，惟基於成本考量，銀行通常限定可享優惠存款額度。除存款外，目前市場上常見的投資商品中，固定收益類商品（如債券）波動度通常小於股權類商品（如股票）；一籃子的商品（如基金）波動度又小於單一商品（如單一股票或單一債券），不妨透過商品類別進行初步篩選，再增加低相關度的投資標的，以投資組合方式來分散風險。初步篩選商品大類後，可再進一步區分細項，如債券型商品中，依其發行單位或債券本身之風險評等有所不同，評等愈高，債券違約風險愈低，債券價格波動度也愈低，如此便不難找到適合自己投資屬性的低波動標的進行槓桿投資。

金融市場上的槓桿或倍數型商品，可能跟您想的不一樣？

　　看到這裡，或許很多人都望之卻步了，畢竟申請貸款已經很麻煩，還要找到合適的低波動投資標的。其實市場上金融化的槓桿投資工具很多，例如：外匯保證金、大宗商品期貨、指數期貨、多空或倍數的槓桿型ETF等等。只是投資這些之前，還是應理解其運作原理，多數參與者都是因為不夠理解，而有過賠錢的不好經驗。

　　以2倍作多及作空股票指數ETF為例，假設第1天的股票指數為100，第2天上漲到110（單日漲幅10%），第3天又跌回100（單日跌幅9.09%），如果您單純投資股票指數，此時您只是重回原點，不賺不賠；但如果您投資2倍作多ETF，第2天股市上漲時，您的ETF價值是120（=100*（1+10%*2）），第3天ETF價值則跌至98.2（=120*（1-9.09%*2））；又如果您是投資2倍作空ETF，第2天股市上漲時，您的ETF價值是80（=100*（1-10%*2）），第3天股市下跌時，您的ETF價值上漲，但也只漲到94.5（=80*（1+9.09%*2））。換言之，倍數槓桿型ETF會執行每日結算，當市場為盤整或漲跌互見的狀況，您的獲利機會將下降，漲時可能從較低的價位上漲，跌時可能從較高的價位下跌，報酬率不及您直接投資該指數，而且投資的時間愈長，對您愈不利。

思考獲利之前，永遠先想能否承受最糟情況？

　　相信大家對「投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。」這句話不陌生，但這絕對不只是口號而已，不僅適用於基金投資，買房、開店等，都會有風險，想像著投資報酬的美好果實之前，一定要先衡量自己能否承受最糟情況，如果無法承受，就表示投資風險已經超過可容忍的範圍。此時不妨多找幾個合夥人一起投資，以降低槓桿倍數，或是選擇裝潢簡單一點、租金便宜一些的店面，減少投資金額。總之，槓桿倍數可以放大獲利，卻也會放大損失，投資前萬萬不能只想著獲利，如果最糟情況超過您可承受的範圍，請考量降低槓桿倍數或減少投資金額，甚至選擇不參與該投資。

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