远银给富爸爸的秘密武器--槓桿投资

　　「槓桿投资」耳熟能详，若能适当地运用槓桿，就有机会比别人少花10年时间，达成理财的目标。但什么是「槓桿投资」？又该如何进行呢？本期「财经网」要教您如何利用最低的资金成本，投资于自身可以承受风险的最大报酬商品，创造最高的投资效益。

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什么是槓桿投资？

　　歷史上最伟大的数学家之一阿基米德（Archimedes）曾经说过：「给我一根够长的槓桿和一个可以安放的支点，我就可以撬动地球。」其实槓桿的本质就是一个工具，借用槓桿，我们能够撬动超出自己「力量」的东西。

　　「槓桿」应用在金融上，就是借钱，「槓桿投资」实际上是借钱进行投资，利用小额资金来进行数倍于原始金额的投资，目的是获取原标的物收益率的数倍。但「槓桿投资」并不侷限于借钱投资的行为，例如，老闆凭一己之力，每日能生产100双鞋，卖得1,000元，透过「聘僱」更多员工，支付每人每日薪资200元，每位员工每日生产100双鞋，就能替僱主每日赚入1,000元，运用槓桿原理，老闆即能产出超过自己「力量」的东西。

槓桿越大，真的越危险吗？

　　为什么许多人闻「槓桿投资」色变？其实关键在于「投资」，不在「槓桿」。如果投资标的风险趋近于0，此槓桿投资称为「套利」；如果投资标的存在着极大风险，则此槓桿投资称为「赌博」。

　　试想，如果您能借到贷款固定利率成本1.5%，同时找到相同天期0投资风险的定存利率2.5%，您应该会倾向于尽可能借更多的钱，以赚取中间1.0%的利差，绝不会因为槓桿投资倍数已达500%或1000%而感到忧心；相反的，假设您的投资标的是购买大乐透，为了一夜致富，决定採用包牌的方式增加中奖机率，但又受限于自己的资金有限、能包牌的组数有限，您可能会选择找其他同事一起包牌，此时的槓桿倍数即便仅有25%，甚至只有5%，您可能依然对此投资感到极大的不确定性。由此可见，投资的不安全感关键不在于槓桿倍数，而在投资标的本身的风险。

槓桿投资，应如何下手？

　　首先，在借款方面，若能从亲朋好友间借到免利息当然最好，但这可遇不可求，自然不在讨论范围之内。一般来说，贷款可分为有担保贷款（如房屋贷款、保单质借等），以及无担保贷款（如信用贷款、标会等）。前者的优点是利率成本相对较低、贷款额度较高，缺点则是申贷程序较冗长，例如房贷，从申贷到拨款有一定的审核流程及步骤，相较于无担保贷款（如信贷），目前银行皆以快速核贷拨款为诉求，较不易错过最佳投资时机。除了贷款种类、利率、金额及速度外，其他费用（如帐管费、开办费等）成本，也需一併考量。

　　至于投资方面，由于投资资金是透过槓桿方式取得，必须优先考量投资标的之市场风险。在金融投资商品中，所谓的「市场风险」通常指投资商品受到市场影响，造成价格变动。其中，价格变动幅度的大小称为「波动率」，一般会以该商品在过去一段时间内，报酬率的标准差做为波动率的衡量值，当波动率愈高，代表价格可能变动的幅度愈大，市场风险愈高。在众多金融商品中，存款可说是几乎无风险的金融商品，若能找到存款利率高于贷款成本利率的存款商品，当然为投资上策。

　　现今许多银行处于数位存款发展初期，纷纷祭出超高存款利率，应该不难从中找到优惠利率，惟基于成本考量，银行通常限定可享优惠存款额度。除存款外，目前市场上常见的投资商品中，固定收益类商品（如债券）波动度通常小于股权类商品（如股票）；一篮子的商品（如基金）波动度又小于单一商品（如单一股票或单一债券），不妨透过商品类别进行初步筛选，再增加低相关度的投资标的，以投资组合方式来分散风险。初步筛选商品大类后，可再进一步区分细项，如债券型商品中，依其发行单位或债券本身之风险评等有所不同，评等愈高，债券违约风险愈低，债券价格波动度也愈低，如此便不难找到适合自己投资属性的低波动标的进行槓桿投资。

金融市场上的槓桿或倍数型商品，可能跟您想的不一样？

　　看到这里，或许很多人都望之却步了，毕竟申请贷款已经很麻烦，还要找到合适的低波动投资标的。其实市场上金融化的槓桿投资工具很多，例如：外匯保证金、大宗商品期货、指数期货、多空或倍数的槓桿型ETF等等。只是投资这些之前，还是应理解其运作原理，多数参与者都是因为不够理解，而有过赔钱的不好经验。

　　以2倍作多及作空股票指数ETF为例，假设第1天的股票指数为100，第2天上涨到110（单日涨幅10%），第3天又跌回100（单日跌幅9.09%），如果您单纯投资股票指数，此时您只是重回原点，不赚不赔；但如果您投资2倍作多ETF，第2天股市上涨时，您的ETF价值是120（=100*（1+10%*2）），第3天ETF价值则跌至98.2（=120*（1-9.09%*2））；又如果您是投资2倍作空ETF，第2天股市上涨时，您的ETF价值是80（=100*（1-10%*2）），第3天股市下跌时，您的ETF价值上涨，但也只涨到94.5（=80*（1+9.09%*2））。换言之，倍数槓桿型ETF会执行每日结算，当市场为盘整或涨跌互见的状况，您的获利机会将下降，涨时可能从较低的价位上涨，跌时可能从较高的价位下跌，报酬率不及您直接投资该指数，而且投资的时间愈长，对您愈不利。

思考获利之前，永远先想能否承受最糟情况？

　　相信大家对「投资一定有风险，基金投资有赚有赔，申购前应详阅公开说明书。」这句话不陌生，但这绝对不只是口号而已，不仅适用于基金投资，买房、开店等，都会有风险，想像着投资报酬的美好果实之前，一定要先衡量自己能否承受最糟情况，如果无法承受，就表示投资风险已经超过可容忍的范围。此时不妨多找几个合伙人一起投资，以降低槓桿倍数，或是选择装潢简单一点、租金便宜一些的店面，减少投资金额。总之，槓桿倍数可以放大获利，却也会放大损失，投资前万万不能只想着获利，如果最糟情况超过您可承受的范围，请考量降低槓桿倍数或减少投资金额，甚至选择不参与该投资。

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