善用股票期貨　掌握投資機會

　　相較於現貨交易，股票期貨擁有資金運用效率較高、空方操作便利、交易成本低及交易時間長等優勢，可協助投資人更靈活地掌握市場機會，並進行風險管理。本期「財經網」以買進台積電期貨為例，介紹股票期貨的制度、保證金費用與風險，提供投資人參考。

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什麼是股票期貨？

　　在台灣，股票期貨是由臺灣期貨交易所推出的期貨契約，包含：以上市櫃公司股票為標的資產的個股期貨，及以ETF為標的資產的ETF期貨。目前期交所提供數百檔個股期貨與數十檔ETF期貨，投資人可透過股票期貨，參與標的資產的行情。例如，若看好台積電未來的股價表現，除了直接買進台積電股票，也能買進台積電期貨，參與上漲行情；反之，若預期股價將下跌，則可直接放空台積電期貨，不需透過融券或借券即可進行空頭操作，交易策略更靈活。

　　此外，部份個股期貨及ETF期貨亦提供盤後交易時段，交易時間為下午5時25分至次日凌晨5時。當國際市場在台灣收盤後出現重大波動時，投資人可透過夜盤即時調整部位或進行避險，降低隔夜風險。較為熱門之台積電期貨、聯電期貨等個股期貨，以及ETF期貨，如：元大台灣50 ETF期貨，皆有提供盤後交易時段。

 

保證金制度

一、保證金比例與計算方式

　　期貨交易採保證金交易制度，投資人只需繳納標的資產價值一定比例的保證金，即可建立相對應之期貨部位。此制度能提高資金運用效率，但同時也因槓桿效果而放大投資損益，因此交易前應充分了解相關規定及風險。

　　個股期貨依標的風險分為不同保證金級距，適用不同之維持保證金與原始保證金比例；ETF期貨則依各商品訂有不同保證金金額。

　　維持保證金、原始保證金的計算方式分別為：「維持保證金 = 期貨成交價格 × 契約乘數 × 維持保證金適用比例」、「原始保證金 = 期貨成交價格 × 契約乘數 × 原始保證金適用比例」。

 

二、高風險帳戶通知及代為沖銷

　　由於期貨交易採保證金制度，期貨商會持續監控交易人帳戶風險，並執行風險控管措施。當帳戶權益數低於維持保證金時，期貨商將發出高風險帳戶通知；當盤中帳戶風險指標於低於25%時，期貨商有權執行代為沖銷。部分「盤後交易時段豁免代為沖銷商品」另有相關規範，詳情可參考各期貨商公告或相關規定。

　　整體而言，保證金追繳與代為沖銷機制，旨在控制帳戶風險。投資人交易股票期貨時，除應留意帳戶狀況，並預留適當超額保證金外，也應了解：保證金並非最大可能損失，當市場劇烈波動或流動性不足時，仍可能發生超額損失（Over Loss），因此應妥善控管部位規模及交易風險。

 

實例：建立一口台積電期貨部位

　　假設投資人做多一口台積電近月期貨，成交價格為NTD 2,310。由於台積電期貨屬保證金級距1商品，原始保證金適用比例為13.5%，維持保證金適用比例為10.35%，一口台積電期貨的契約單位為2,000股。

　　維持保證金與原始保證金計算如下：

• 原始保證金 =NTD 2,310 × 2,000 × 13.50% = NTD 623,700
• 維持保證金 =NTD 2,310 × 2,000 × 10.35% = NTD 478,170

　　因此，投資人建立一口台積電期貨多頭或空頭部位時，至少需繳交NTD 623,700之原始保證金。其理論槓桿倍數約為7.41倍（=1/13.5%）。投資人亦可依自身風險承受能力，存入超額保證金（2倍至3倍原始保證金），以降低實際槓桿水準。

　　接著考慮以下情境：

1. 若期貨價格由NTD 2,310漲至NTD 2,330，則做多一口之獲利為（NTD 2,330 – 2,310）× 2,000 =NTD 40,000
2. 若期貨價格由NTD 2,310跌至NTD 2,235，則做多一口之虧損為（NTD 2,310 – 2,235）× 2,000 =NTD 150,000，權益數將下降至NTD 473,700，低於維持保證金NTD 478,170，投資人須於期貨商通知之期限內，補足保證金至原始保證金水準。
3. 若期貨價格持續下跌至NTD 2,075（含）以下，則權益數將下降至NTD 153,700（含）以下，低於原始保證金25%之水準NTD 155,925，期貨商有權執行代為沖銷作業。

　　此外，期交所可能視市場波動，調高保證金比率，若行情持續朝不利方向發展，投資人可能面臨保證金追繳或代為沖銷風險。當市場出現劇烈波動或連續跌停時，亦可能因流動性不足而無法依預期價格平倉。故建議預留適當超額保證金，以降低槓桿倍數，並提升部位承受市場波動之能力。

 

小型個股／ETF期貨：降低交易門檻的投資工具

　　為提供投資人更具彈性的交易選擇，期貨交易所亦提供小型個股期貨與小型ETF期貨。小型個股期貨的契約單位為一般個股期貨（2,000股）的1/20，小型ETF期貨的契約單位則為一般ETF期貨（10,000受益單位）的1/10，適合資金規模較小或有分批布局需求的投資人，有助於提升投資人資金運用及部位配置的靈活性。

 

亞東證券提供專業之股票期貨交易服務

　　亞東證券長期深耕台灣資本市場，提供完整的台灣期貨與選擇權交易服務，並於2026年新增智慧單功能，支援觸價交易及移動停利／停損等進階委託工具。投資人可透過電腦版「亞東新金賺」及手機版「亞東e指賺」進行交易與部位管理，提升交易效率及風險控管能力。

 

結語

　　股票期貨兼具槓桿、多空交易及避險功能，小型個股／ETF期貨則可進一步降低參與門檻。投資人若能搭配適當風險管理及專業交易平台，將有助於提升資金運用效率並掌握市場機會。

　　歡迎線上開戶：https://eoa.osc.com.tw/eOpen/#/home?mkCode=00000000000000000000300000

 

※參考資料：期交所個股/ETF期貨保證金、期交所各商品契約單位、亞東證券智慧單介紹。

※防詐宣導：亞東證券提醒投資人，期貨交易請找合法期貨商，勿委託地下期貨或是海外來路不明經紀商。

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