善用股票期货　掌握投资机会

　　相较于现货交易，股票期货拥有资金运用效率较高、空方操作便利、交易成本低及交易时间长等优势，可协助投资人更灵活地掌握市场机会，并进行风险管理。本期「财经网」以买进台积电期货为例，介绍股票期货的制度、保证金费用与风险，提供投资人参考。

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什么是股票期货？

　　在台湾，股票期货是由台湾期货交易所推出的期货契约，包含：以上市柜公司股票为标的资产的个股期货，及以ETF为标的资产的ETF期货。目前期交所提供数百档个股期货与数十档ETF期货，投资人可透过股票期货，参与标的资产的行情。例如，若看好台积电未来的股价表现，除了直接买进台积电股票，也能买进台积电期货，参与上涨行情；反之，若预期股价将下跌，则可直接放空台积电期货，不需透过融券或借券即可进行空头操作，交易策略更灵活。

　　此外，部份个股期货及ETF期货亦提供盘后交易时段，交易时间为下午5时25分至次日凌晨5时。当国际市场在台湾收盘后出现重大波动时，投资人可透过夜盘即时调整部位或进行避险，降低隔夜风险。较为热门之台积电期货、联电期货等个股期货，以及ETF期货，如：元大台湾50 ETF期货，皆有提供盘后交易时段。

 

保证金制度

一、保证金比例与计算方式

　　期货交易採保证金交易制度，投资人只需缴纳标的资产价值一定比例的保证金，即可建立相对应之期货部位。此制度能提高资金运用效率，但同时也因槓桿效果而放大投资损益，因此交易前应充分了解相关规定及风险。

　　个股期货依标的风险分为不同保证金级距，适用不同之维持保证金与原始保证金比例；ETF期货则依各商品订有不同保证金金额。

　　维持保证金、原始保证金的计算方式分别为：「维持保证金 = 期货成交价格 × 契约乘数 × 维持保证金适用比例」、「原始保证金 = 期货成交价格 × 契约乘数 × 原始保证金适用比例」。

 

二、高风险帐户通知及代为沖销

　　由于期货交易採保证金制度，期货商会持续监控交易人帐户风险，并执行风险控管措施。当帐户权益数低于维持保证金时，期货商将发出高风险帐户通知；当盘中帐户风险指标于低于25%时，期货商有权执行代为沖销。部分「盘后交易时段豁免代为沖销商品」另有相关规范，详情可参考各期货商公告或相关规定。

　　整体而言，保证金追缴与代为沖销机制，旨在控制帐户风险。投资人交易股票期货时，除应留意帐户状况，并预留适当超额保证金外，也应了解：保证金并非最大可能损失，当市场剧烈波动或流动性不足时，仍可能发生超额损失（Over Loss），因此应妥善控管部位规模及交易风险。

 

实例：建立一口台积电期货部位

　　假设投资人做多一口台积电近月期货，成交价格为NTD 2,310。由于台积电期货属保证金级距1商品，原始保证金适用比例为13.5%，维持保证金适用比例为10.35%，一口台积电期货的契约单位为2,000股。

　　维持保证金与原始保证金计算如下：

• 原始保证金 =NTD 2,310 × 2,000 × 13.50% = NTD 623,700
• 维持保证金 =NTD 2,310 × 2,000 × 10.35% = NTD 478,170

　　因此，投资人建立一口台积电期货多头或空头部位时，至少需缴交NTD 623,700之原始保证金。其理论槓桿倍数约为7.41倍（=1/13.5%）。投资人亦可依自身风险承受能力，存入超额保证金（2倍至3倍原始保证金），以降低实际槓桿水准。

　　接着考虑以下情境：

1. 若期货价格由NTD 2,310涨至NTD 2,330，则做多一口之获利为（NTD 2,330 – 2,310）× 2,000 =NTD 40,000
2. 若期货价格由NTD 2,310跌至NTD 2,235，则做多一口之亏损为（NTD 2,310 – 2,235）× 2,000 =NTD 150,000，权益数将下降至NTD 473,700，低于维持保证金NTD 478,170，投资人须于期货商通知之期限内，补足保证金至原始保证金水准。
3. 若期货价格持续下跌至NTD 2,075（含）以下，则权益数将下降至NTD 153,700（含）以下，低于原始保证金25%之水准NTD 155,925，期货商有权执行代为沖销作业。

　　此外，期交所可能视市场波动，调高保证金比率，若行情持续朝不利方向发展，投资人可能面临保证金追缴或代为沖销风险。当市场出现剧烈波动或连续跌停时，亦可能因流动性不足而无法依预期价格平仓。故建议预留适当超额保证金，以降低槓桿倍数，并提升部位承受市场波动之能力。

 

小型个股／ETF期货：降低交易门槛的投资工具

　　为提供投资人更具弹性的交易选择，期货交易所亦提供小型个股期货与小型ETF期货。小型个股期货的契约单位为一般个股期货（2,000股）的1/20，小型ETF期货的契约单位则为一般ETF期货（10,000受益单位）的1/10，适合资金规模较小或有分批布局需求的投资人，有助于提升投资人资金运用及部位配置的灵活性。

 

亚东证券提供专业之股票期货交易服务

　　亚东证券长期深耕台湾资本市场，提供完整的台湾期货与选择权交易服务，并于2026年新增智慧单功能，支援触价交易及移动停利／停损等进阶委託工具。投资人可透过电脑版「亚东新金赚」及手机版「亚东e指赚」进行交易与部位管理，提升交易效率及风险控管能力。

 

结语

　　股票期货兼具槓桿、多空交易及避险功能，小型个股／ETF期货则可进一步降低参与门槛。投资人若能搭配适当风险管理及专业交易平台，将有助于提升资金运用效率并掌握市场机会。

　　欢迎线上开户：https://eoa.osc.com.tw/eOpen/#/home?mkCode=00000000000000000000300000

 

※参考资料：期交所个股/ETF期货保证金、期交所各商品契约单位、亚东证券智慧单介绍。

※防诈宣导：亚东证券提醒投资人，期货交易请找合法期货商，勿委託地下期货或是海外来路不明经纪商。

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