2007年09月號 生活情報
台股盤勢詭譎多變 分批佈局降低投資風險
遠東大聯投信 / 陳慧蓉
![台股盤勢詭譎多變 分批佈局降低投資風險](../upload/article/default.jpg)
為避免國內資金快速流到海外,金管會及央行自六月份開始積極控管整個市場的現金流量,不僅刻意拉抬新台幣升值,同時技術性的延緩境外基金審核速度;為了引導投信錢留台灣,金管會更加速國內基金的通關。在政府刻意作多之下,台股於短短一個月之內從6月15日的8573點跳漲至7月24日的9744點,大漲一千多點,然而投資人的喜悅並沒有維持太久,隨後受到美國次級房貸(Subprime Mortgage)影響,8月1日台股放量狂瀉395點,盡吐過去近一個月的漲幅(圖一)。
圖一:今年以來,台灣加權指數走勢圖
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資料來源:Bloomberg,2007/1/2-2007/8/3止。
遠東大聯台灣旗艦暨科技基金經理人李友千認為,台股如預期走強,雖指數接近萬點前震盪劇烈,不過台股八月初適時回檔,實有助於蓄積下一波攻萬點的動能,同時也提供投資人不錯的佈局機會。
次級房貸風暴狂掃全球金融市場
總體經濟方面,不同於今年二月由中國引爆的全球股災,此次美國次級房貸風暴發威,突如其來橫掃整個金融市場,美國金融業開始緊縮信貸,企業購併活動也急速冷凍,其後續發展如何,格外令人關注。
李友千指出,事實上,美股今年以來一直籠罩在次級房貸的疑雲之中,但儘管房貸違約率攀升至紀錄高點、專門貸款給信用瑕疵借款人的金融業者宣告破產或被迫歇業、甚至有經濟學家警告美國經濟將受衝擊,美股道瓊工業指數和S&P500指數卻毫無畏懼,將次級房貸問題拋諸腦後,不斷上演突破歷史紀錄的戲碼,直至Bear Stearns指旗下兩檔投資次級貸款基金資產已差不多等於零的消息曝光後,投資人信心崩潰,股市終於重挫。
提前佈局 日後享受獲利的果實
在基金操作上,李友千表示,目前不論是從資金行情或選前行情來看,台股多頭行情是毫無疑問的,但談到第三季的指數空間,李友千則持相對保守的看法,因為(1)台幣匯率升值空間有限,(2)股價市值與GDP 比值處於歷史新高,(3)政策利多的效率遞減。不過在明年大選之前,還是有行情可期。根據過往的總統大選經驗,投資人可於選前數月進行投資,並於選後考慮獲利了結(圖二)。
圖二:MSCI台灣指數報酬率相對於MSCI亞太指數(不含日本),總統大選前與選後表現
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資料來源:Datastream, MSCI, IBES, JPMorgan.
綜合上述,未來在國際因素(如:美國次級房貸、油價高漲、通貨膨脹)等影響之下,台股走勢將更加顯得詭譎多變,建議投資已定期定額扣款之投資人,宜持續扣款,同時可趁低檔進行單筆投資,不僅可取得較多的單位數,亦可享受台股中長多的行情。
金融小辭典:何謂「次級房貸」?
根據中華信評研究報告指出,美國按借款人信用品質好壞,一般將貸款區分為主要(prime)與次級(subprime),若再進一步細分,則可分為一胎(first lien)房貸、二胎(second lien)房貸等數種。
次級房貸(subprime mortgage)是指民間房貸業向一級銀行貸款,再接受一級銀行不願承作(客戶信用瑕疵、超貸)的放款業務,或以原有房屋貸款再融資的房屋貸款,即俗稱的「二胎房貸」。因此違約風險較高,借款利率也相對較高,業者從中賺取利差。不過景氣一旦轉壞,客戶還款能力下降,造成業者呆帳問題擴大、財務受損,甚至面臨破產、倒閉危機,進而衝擊股市。
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