你加油的錢，都被誰賺走了？

　　在國際油價飆漲之際，國內業者不堪負荷，紛紛漲價，隨之而來的負面效應也逐一顯現。近期最令人感到吃驚的，當屬已擁有六十年老字號的台灣「中油」竟傳出「賣假油」事件，又再度增添民眾對高油價的恐慌。

　　事實上，就國內汽油價格而言，每公升現已調漲至30元以上，雖然調整後的油價仍維持亞洲鄰近國家最低價格，但長期下來，對開車族來說，也是一項重擔，更別提油價未來仍有走高的空間。至於業者所採取的浮動油價調整機制，似乎也成為轉嫁成本的合理管道。倘若民眾不想成為高油價底下的受害者，建議您先了解能源成本上升與通貨膨脹之間的關係，進而為您的資產作更為妥善的規劃。

汽油與原油連動性增高，未來燃料價格欲低不易

　　汽油，為原油提煉產品之一，占美國能源總體消費量約17%，主要為汽車與輕型卡車使用。此外，遊艇、活動式休旅車（recreational vehicles），以及各式各樣農具和其他設備，皆使用汽油為燃料。

　　就一加侖汽油的成本來說，其中包含原油價格、精煉、配銷、稅務等成本。2004年，油價平均每桶41.51美元（汽油每加侖1.85美元），原油占汽油成本47%；2005年平均每桶油價56.64美元（汽油每加侖2.27美元）為例，原油占汽油成本53%（圖1-1）。至今年九月底止，平均每桶油價66.17美元（汽油每加侖2.80美元），原油占汽油成本達64%（圖1-2）。由此可知，原油價格上漲對汽油影響頗大，而這種趨勢持續越久，原油價格的重要性會更大。最後，原油每次上漲，恐將造成汽油價格相同漲幅，而其他所有成本幾乎變得無關緊要。

＊圖1-1：2004年，原油占汽油成本僅47%；2005年卻已超過50%

＊圖1-2：截至2007年9月，原油占汽油成本的比重已提升至64%

煉油業者利潤遭到壓縮

　　雖然油價上漲，石油業者利潤也跟著水漲船高，但實際上，利潤最大者僅產油商，煉油業者的生活卻是日益艱辛。以中國為例，目前近50%的原油供應依靠進口。而原油短缺問題（尤其是柴油短缺）源於全球高油價和政府的嚴格控制，導致煉油業者無法將節節升高的煉油成本轉嫁到消費者身上，令不少中國煉油企業損失巨大。由於零售價格一直沒有調整，在無利可圖下，部分油公司減少產量，一些民營加油站暫停營業，導致全國成品油供應緊張。而美國煉油業者同樣也發生獲利緊縮的問題，2004年，美國煉油業者從汽油取得的獲利有18%，現在僅存13%，顯見煉油業者獲利遭受侵蝕。

能源補貼政策出現油荒，造成社會秩序失衡

　　過去10年，國際油價翻揚近4倍的主因，就是中國與其它開發中國家強勁的能源需求，但隨著原油價格逼近每桶100美元，民眾生活也陷入恐慌。今年以來，從北京、緬甸到德黑蘭，相繼出現油荒而造成動亂的消息。10月30日，在中國河南省，有位民眾在加油站購買汽油時插隊，還打死了一個對他提意見的人。此事對於中國威權政府來說，猶如一場惡夢。

　　然而中國並非唯一因為能源補貼政策而出現油荒問題的開發中國家。今年夏天，伊朗政府調漲汽油價格25％，接著開始配給油料，導致民眾在首都德黑蘭發動抗議，多家加油站遭人縱火焚毀。在緬甸，更因為軍政府調漲油價，引發震驚世界的袈裟革命，最後在當局強力鎮壓下收場。此外，在葉門、伊拉克、印尼與尼泊爾，也相繼傳出民眾抗議油價上揚事件。我們認為，資源緊張的態勢仍將延續，因為能源短缺的問題只會擴大，不會縮減，建議投資人不妨透過能源或資源類型基金，以對抗不斷上揚的油價，紓解您荷包的壓力。

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