後QE時代的投資策略

　　量化寬鬆（QE）政策走向可說是影響當今全球金融市場最重要的因素之一，美國聯準會主席柏南克在今年幾次針對QE發表的談話，都造成金融市場大震盪。投資人應如何掌握後QE時代的投資趨勢？遠智證券認為，美國公債盛世結束，資金流向由債市轉向股市，如果經濟與企業盈餘持續恢復成長，股市投資的空間可能比債市大，投資人應積極調整資產配置，適度提高風險性資產比重，但面對瞬息萬變的市場，仍不能忽略運用固定收益或保本增值型的保險商品來穩固保本的核心資產。

美國公債三十年多頭行情已結束　投資策略建議「增股減債」
　　柏南克在今年6月19日首次對QE退場時間明確表態，全球金融市場立即出現劇烈震盪，不但債市殖利率飆升，導致債券價格明顯滑落；新興市場也因大量熱錢回流美國，導致其股債市大幅下跌。柏南克隨後在7月10日表示，美國經濟仍面臨失業率居高不下、通膨低迷和財政政策緊縮等阻力，因此在可預見的未來，仍需高度寬鬆貨幣政策，市場也隨之受到激勵，全球股匯債商品應聲上漲。這顯示聯準會對於QE的一言一行，無不緊緊牽動金融市場的神經。

　　遠智證券商品企劃部劉益銘副總經理指出，聯準會為維持市場穩定，故對QE採取「看似不同、其實靈活」的發言和操作，但長期而言，隨著美股經濟成長恢復正軌，聯準會終將逐步縮減或終止量化寬鬆政策。多數分析師均認為，美國政府公債價格30年多頭走勢已經結束，主導全球債市重新尋找方向的格局並未改變，美國聯準會的貨幣政策仍是依據美國經濟成長的加溫速度，有秩序地引導美國長天期政府公債殖利率緩慢回升。

　　劉副總表示，依照美國聯準會及歐洲央行的貨幣政策方向來看，美債的風險高於歐債，但因美債仍主導全球債市的大方向，所以債券投資的風險將提高。建議投資人在後QE時代將債券的投資比重降低，加碼股市。如果美國經濟和歐洲經濟在今年下半年至明年間出現較明顯的加速成長，那麼新興經濟體將可受惠而加速成長，全球股市可能出現景氣循環帶動的基本面多頭行情，建議可增加與景氣循環正相關的金融股、科技股、工業類股、房地產類股和新興市場股票。

資產配置首重保本　保本增值型保單可作為核心資產工具之一
　　由於金融市場瞬息萬變，投資人也有不同的風險投資偏好，遠智證券財富管理部蒙琇惠資深副總裁提醒投資人，調整資產配置時，要優先佈局核心資產，讓自己立於不敗之地。例如，在核心資產中，配置固定收益，建議積極型投資者可以佈局高收益債，特別是歐洲的高收益債。針對較保守型投資者，蒙資深副總裁則表示，可以選擇一些能夠保本增值的保險商品，先保本、後增值，才能在這波後QE時代的震盪中，確保資本不受市場波動影響，還有可能持續成長。

　　這些保本增值的保險商品，仿照擁有龐大資產的美國股神巴菲特和比爾蓋茲等的資產配置概念，先將大部分資金投入美國無息公債到期還本，以保護核心資產；另將較小部份資金投資風險性資產，以取得穩健的資產成長機會。投資人也可以考慮購買分期給付型的台幣或外幣保險商品，先鎖定利率，再將定期領回的分期金投入風險性資產，如此即可兼顧保本、抗通膨並達成資產長期成長累積的目標。

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