後QE时代的投资策略

　　量化宽松（QE）政策走向可说是影响当今全球金融市场最重要的因素之一，美国联准会主席柏南克在今年几次针对QE发表的谈话，都造成金融市场大震荡。投资人应如何掌握後QE时代的投资趋势？远智证券认为，美国公债盛世结束，资金流向由债市转向股市，如果经济与企业盈余持续恢复成长，股市投资的空间可能比债市大，投资人应积极调整资产配置，适度提高风险性资产比重，但面对瞬息万变的市场，仍不能忽略运用固定收益或保本增值型的保险商品来稳固保本的核心资产。

美国公债三十年多头行情已结束　投资策略建议「增股减债」
　　柏南克在今年6月19日首次对QE退场时间明确表态，全球金融市场立即出现剧烈震荡，不但债市殖利率飙升，导致债券价格明显滑落；新兴市场也因大量热钱回流美国，导致其股债市大幅下跌。柏南克随後在7月10日表示，美国经济仍面临失业率居高不下、通膨低迷和财政政策紧缩等阻力，因此在可预见的未来，仍需高度宽松货币政策，市场也随之受到激励，全球股汇债商品应声上涨。这显示联准会对於QE的一言一行，无不紧紧牵动金融市场的神经。

　　远智证券商品企划部刘益铭副总经理指出，联准会为维持市场稳定，故对QE采取「看似不同、其实灵活」的发言和操作，但长期而言，随着美股经济成长恢复正轨，联准会终将逐步缩减或终止量化宽松政策。多数分析师均认为，美国政府公债价格30年多头走势已经结束，主导全球债市重新寻找方向的格局并未改变，美国联准会的货币政策仍是依据美国经济成长的加温速度，有秩序地引导美国长天期政府公债殖利率缓慢回升。

　　刘副总表示，依照美国联准会及欧洲央行的货币政策方向来看，美债的风险高於欧债，但因美债仍主导全球债市的大方向，所以债券投资的风险将提高。建议投资人在後QE时代将债券的投资比重降低，加码股市。如果美国经济和欧洲经济在今年下半年至明年间出现较明显的加速成长，那麽新兴经济体将可受惠而加速成长，全球股市可能出现景气循环带动的基本面多头行情，建议可增加与景气循环正相关的金融股、科技股、工业类股、房地产类股和新兴市场股票。

资产配置首重保本　保本增值型保单可作为核心资产工具之一
　　由於金融市场瞬息万变，投资人也有不同的风险投资偏好，远智证券财富管理部蒙琇惠资深副总裁提醒投资人，调整资产配置时，要优先布局核心资产，让自己立於不败之地。例如，在核心资产中，配置固定收益，建议积极型投资者可以布局高收益债，特别是欧洲的高收益债。针对较保守型投资者，蒙资深副总裁则表示，可以选择一些能够保本增值的保险商品，先保本、後增值，才能在这波後QE时代的震荡中，确保资本不受市场波动影响，还有可能持续成长。

　　这些保本增值的保险商品，仿照拥有庞大资产的美国股神巴菲特和比尔盖兹等的资产配置概念，先将大部分资金投入美国无息公债到期还本，以保护核心资产；另将较小部份资金投资风险性资产，以取得稳健的资产成长机会。投资人也可以考虑购买分期给付型的台币或外币保险商品，先锁定利率，再将定期领回的分期金投入风险性资产，如此即可兼顾保本、抗通膨并达成资产长期成长累积的目标。

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