影响2016年全球股市六大关键因素

　　2016年新年前两周，全球股市大跌，其中，美国标普500指数下跌8.01%、德国DAX指数下跌11.15%、日本日经225指数下跌9.91%、中国上海综合指数下跌18.03%、俄罗斯RTS指数下跌13.75%。不论亚洲、欧洲或美洲，不管成熟市场或新兴市场，可以说是无一幸免。

　　这一波下跌的主要因素包括下列四点：
1.  人民币汇率贬值，引发「中国经济成长可能不如预期」的疑虑。
2.  原油价格下跌，导致石油输出国的股市与能源股下跌。
3.  沙乌地阿拉伯与伊朗断绝外交关系。
4.  担心美国联准会的升息将扼杀美国经济成长的荣景。

　　股市投资人的忧虑情绪可以理解，但是投资决定应该基於理性分析，而非情绪性的追高杀低。以下是远智证券针对2016年全球股市六大关键因素的分析。

一、  美国经济
　　对於美国经济而言，原油价格下跌虽然将造成页岩油业者投资减少、能源业失业人数增加，但另一方面，美国消费者的加油费用减少、电费下降，形同全民减税。因此，可望为美国零售业、餐饮业、休闲娱乐业、内需品制造业与房地产业带来利多。尤其美国属於内需型经济，服务业的规模远大於制造业，其经济成长的动力是科技创新带动生产力提升，因此，只要联准会的政策没有过度紧缩，产业界也没有泡沫化，原则上美国将以2%左右的速度维持经济成长，其经济陷入衰退导致股市走空的机会不大。

二、  中国经济
　　中国的股市规模庞大，投资人的理性不足，经常出现暴涨暴跌的现象。政府虽然企图稳定股市，但是过去一年的成效不佳，不论国家队进场稳定股市或熔断机制皆是例子。最近几年，中国股市的涨跌更是经常与经济成长的高低脱钩。

　　多年来，中国政府持续进行以内需取代出口、服务业取代制造业的经济转型改革，目前已有相当成效，即使2015年的出口金额下降2.8%，中国经济依然维持6.9%的成长率即是最佳例证。因此，2016年中国维持5%到7%的中度成长可能性最大，不至於像西方国家预测的那样悲观。

三、  原油
　　原油价格大幅滑落是2015年全球股市下跌的主因之一，2016年的原油市场供需关系若无明显改善，预料原油价格大幅回升的机率不大。如果原油价格在2016年持续大幅下滑，将成为2016年全球股市最大的不利因素。但原油价格若能够回稳，或仅小幅回落或小幅反弹回升，则能为全球股市带来利多。毕竟原油市场的供需关系复杂，是最难预测的商品价格之一，确实是将左右2016年全球股市的重大关键因素。

四、  人民币汇率
　　相较於许多新兴经济体的货币，人民币汇率波动程度其实不算大，但是因为中国的经济规模庞大，其经济成长率的高低对很多国家的出口成长率有很大的影响，而人民币汇率的升值与贬值又被视为中国经济成长率高低的领先指标，因此也牵动着全球股市的涨跌。

　　中国政府一直很在意人民币汇率的稳定变动，相信人民币汇率在2016年的波动程度将会受到中国政府的控制，对全球股市的不利冲击可望逐渐减轻。

五、  美国联准会升息
　　美国联准会在2015年12月宣布升息0.25%，对全球股市而言是一项不利因素。2016年年初，全球股市下跌的原因之一，就是投资市场担心联准会升息过头，反而摧毁美国经济成长的契机，播下其经济衰退的种子。因此，美国联准会升息过快，将为2016年股市带来不利影响，但由於美国联准会的升息决定是基於经济数据的好坏，所以过度升息导致美国经济衰退的可能性并不高。

六、  大型军事冲突
　　叙利亚、伊拉克、伊朗等中东地区国家的宗教、政治关系复杂，小型冲突与动荡不断，也造成2016年年初股市下跌。不过，原油价格低迷，中东产油国家的财政收支恶化，内政自顾不暇，可能会减少彼此之间发生冲突的机会；而美国、欧盟、俄罗斯等大国，为了经济利益也会尽力控制中东地区国家的军事活动。因此，大型军事冲突的确是2016年全球股市的不利因素之一，但是发生的机率预估将相当低。



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