升息循環下的投資方向與策略

　　今年各國政府為何紛紛宣布升息？升息將對房市、股市，甚至投資策略產生什麼影響？身處升息時代，投資人如何挑選標的？本文將一一為您解析。

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升息的目標

　　管控利息為各國中央銀行用來達成經濟目標的貨幣政策之一，其中，升息通常是為了抑制過熱經濟活動帶來的通膨，達到降低消費、投資，以及金融市場熱度等效果，使物價回復穩定可控的水準，但代價是會造成一段時期的經濟成長趨緩。

　　歷經疫情後，全球經濟雖然逐漸復甦，但消費者物價指數卻也節節攀升，來到近年新高。面對嚴峻的通膨壓力，各國央行以美國聯邦準備理事會（以下簡稱「聯準會」）為首，正積極地採取升息措施以壓制通膨。

 

升息會造成什麼影響？

　　聯準會升息將使全球資金流進美國，造成美元升值，其他國家的貨幣則相對貶值。此外，各國的經濟活動、貨品進出口都直接受到美元匯率的影響，甚至連帶影響到全球企業的營運，以及民眾的消費、投資行為。以下列舉幾個受到升息影響的市場與對象：

　　1.房市：房貸利率上升後，每月還款金額增加，可能降低房市需求，動搖房價。另外，租屋市場也容易因為成本上升，導致租金增加。

　　2.股市：由於投資人預期未來經濟成長將趨緩，造成成交量下降、股價修正，短期內的流動性減少，但當市場消化完訊息後，股價終究會回歸基本面。

　　3.企業：隨著銀行調升借款利息，企業的負債比例將升高，尤其較依靠外部融資的公司會受到更多影響。不僅如此，利率上升代表流通在外的資金減少，少了熱錢的推波助瀾，市場給予企業的評價將重新調整，在其他條件不變的狀況下，估值會因此下滑。

　　4.投資人：雖然升息有利於存款利率上升，但臺灣央行升息幅度不如聯準會，金融市場的資金還是會外流，導致匯率貶值。與此同時，通膨增速也大於升息速度，實質利率依舊為負或極低利率，資產價值容易被通膨抵銷，造成實質購買力下降。

 

股市投資策略

　　1.短期：短線市場在高通膨、升息循環的趨勢下，資產價格勢必受到影響，建議投資受影響較小的產業、具備高股息的穩健股，或是指數型ETF。

　　2.長期：聯準會將持續藉由升息，抑制居高不下的通膨，直到達成經濟目標，雖然在過程中，市場難免受到恐慌、資金流動性的影響，但都屬於暫時的修正。長期而言，隨著科技和技術進步，全球股市市值仍會穩定成長，因此當股價出現過度修正的時候，還是可以考慮適時進場、長期投資，讓資金停留於市場中，靜待景氣回升，同時還可透過複利獲得報酬。

 

哪些類型的股票適合投資？

　　1.金融股：升息將造成利差放大，對銀行有正向影響，加上長期配息穩定，可考慮選擇單純商業銀行的金融類股。

　　2.能源股：能源（例如原油、天然氣）價格會隨著通膨上揚，屬於高通膨受惠產業。

　　3.民生必需品消費股：民生必需品（例如食品類股）為剛性需求，較不受景氣循環影響。

　　4.高殖利率、市值型的ETF：藉由一籃子不同的股票可分攤個股風險，波動比投資個股更穩定。

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