TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU TRONG NĂM 2025

　　Nền kinh tế toàn cầu đã trải qua quá trình phục hồi liên tục trong năm 2023 và 2024. Nó có thể chậm lại đôi chút vào năm 2025, nhưng vẫn chưa đến mức suy thoái. Khi Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới (trừ Nhật Bản) bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất lần lượt, dự kiến ​​sẽ mang lại nhiều kích thích hơn cho thị trường. Đồng thời, thị trường lao động và thị trường tiêu dùng Hoa Kỳ đang dần được cải thiện và nền kinh tế được kỳ vọng sẽ hạ cánh nhẹ nhàng. Ngoài ra, ngân hàng trung ương ở các nước trưởng thành đã bắt đầu nới lỏng các chính sách, điều này cũng sẽ có lợi cho dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi, góp phần nâng cao hiệu quả kinh tế của các thị trường này. Số tạp chí “Tài Chính” lần này phân tích triển vọng thị trường tài chính toàn cầu năm 2025 nhằm giúp các nhà đầu tư hoạch định chiến lược trên thị trường chứng khoán.

---

　　Do dữ liệu kinh tế không xuất hiện tín hiệu suy thoái lớn, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục hạ lãi suất từng bị thị trường nghi ngờ. Bên cạnh đó, nhiều chính sách kinh tế của Mỹ trong tương lai sẽ tập trung hỗ trợ mạnh mẽ nền kinh tế thực, khiến việc đưa lạm phát dài hạn về mức mục tiêu lý tưởng 2% của FED vẫn gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, nhằm tránh nguy cơ "hạ cánh cứng" của nền kinh tế, dự báo FED sẽ áp dụng chiến lược hạ lãi suất từ từ. Những biến động ngắn hạn trên thị trường sẽ không làm thay đổi hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai.

　　Thị trường chứng khoán toàn cầu, chịu ảnh hưởng từ thị trường Mỹ, đã tăng mạnh trong hai năm liên tiếp. Dự kiến trong năm 2025, tỷ suất sinh lời (mức tăng) của chứng khoán Mỹ có thể thu hẹp lại, nhưng nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định, và lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng khả quan. Các chủ đề liên quan đến AI tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng của thị trường Mỹ, hứa hẹn thúc đẩy đầu tư vào lĩnh vực mạng và công nghệ. Do Mỹ vẫn là đầu tàu trong số các quốc gia phát triển, những quốc gia thị trường mới nổi tham gia vào chuỗi cung ứng công nghệ AI của Mỹ cũng sẽ được hưởng lợi.

1. Tăng trưởng kinh tế chậm lại, ngành dịch vụ vượt trội ngành sản xuất

　　Năm 2024, dấu hiệu tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại đã xuất hiện, chủ yếu do tình hình kém khả quan của ngành sản xuất. Chỉ số PMI sản xuất của các nền kinh tế lớn trên thế giới đều không đạt kỳ vọng. Do nhu cầu không rõ ràng và tình hình chính trị quốc tế bất ổn, ngành sản xuất tại các quốc gia phát triển như Mỹ và châu Âu tiếp tục suy giảm. Trung Quốc, quốc gia có thế mạnh về sản xuất, cũng đối mặt với niềm tin suy yếu do thị trường bất động sản và nhu cầu nước ngoài không chắc chắn, khiến đầu tư vào sản xuất giảm sút, với chỉ số PMI sản xuất đã dưới mức 50 – ngưỡng phân định giữa tăng trưởng và suy thoái.

　　Tình hình trên có thể kéo dài đến năm 2025. Ngành sản xuất trước mắt cần ổn định, sau đó mới tìm kiếm cơ hội tăng trưởng mới.

　　Trên thực tế, ngành dịch vụ đang là động lực chính hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Mỹ, với ba phần tư lực lượng lao động làm việc trong ngành này. Các lĩnh vực như tài chính, vận tải biển, bảo hiểm, và dịch vụ thông tin chiếm tỷ trọng lớn trong GDP. Ngoài ra, các công ty công nghệ hàng đầu như Microsoft, Apple, Google, Amazon, và Facebook có tầm ảnh hưởng lớn trên toàn cầu. Những "sức mạnh mềm" này tiếp tục là động lực tăng trưởng kinh tế chính của Mỹ, dự kiến năm 2025 sẽ tiếp tục duy trì xu hướng ngành dịch vụ vượt trội ngành sản xuất.

2. Đặc điểm ngành nghề khác nhau, kinh tế các quốc gia sẽ có sự khác biệt rõ rệt

• Mỹ: Thị trường việc làm tiếp tục cải thiện, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì khoảng 4,1%. Vấn đề lạm phát dần được kiểm soát, tạo điều kiện cho FED có thêm không gian điều chỉnh chính sách. Với lợi thế công nghệ vượt trội và động lực từ AI thúc đẩy các ngành liên quan, kinh tế Mỹ dù chậm lại nhưng vẫn duy trì đà tăng trưởng.
• Trung Quốc: Dưới sự hỗ trợ mạnh mẽ của chính phủ và ngân hàng trung ương, tình hình kinh tế tồi tệ nhất đã được tạm thời kiểm soát. Tuy nhiên, lệnh cấm thương mại của Mỹ và châu Âu đối với Trung Quốc tiếp tục mở rộng. Đối mặt với khó khăn quốc tế, kinh tế Trung Quốc chỉ có thể tập trung vào "ổn định", trong khi cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ là không cao.
• Nhật Bản: Bất ổn trong chính trị nội bộ gia tăng, dù các cải cách sâu rộng có lợi cho phát triển kinh tế, nhưng quá trình này gặp nhiều trở ngại và không thể đạt được ngay. Thêm vào đó, các ngành công nghiệp truyền thống và ngành ô tô của Nhật đang đối mặt với thách thức toàn cầu. Dự kiến năm 2025, Nhật Bản vẫn phải đối mặt với nhiều thử thách.
• Các quốc gia thị trường mới nổi:
  • Nhóm các quốc gia có tài nguyên thiên nhiên có thể hưởng lợi từ sự phục hồi giá hàng hóa cơ bản, nhưng nhu cầu từ người tiêu dùng vẫn chưa chắc chắn.

　　Nhóm các quốc gia phát triển dựa vào sản xuất gia công, chẳng hạn như Đài Loan, nếu tham gia vào chuỗi cung ứng AI và công nghệ của Mỹ, sẽ có cơ hội tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025. Ngược lại, các quốc gia vẫn phụ thuộc vào sản xuất truyền thống sẽ bị hạn chế về mức độ tăng trưởng

3. Vấn đề lạm phát vẫn cần thận trọng

　　Trong thời gian qua, dữ liệu lạm phát của các quốc gia lớn trên thế giới đều có xu hướng giảm, chỉ số CPI và PCE của Mỹ cũng dần cải thiện. Mặc dù vấn đề lạm phát dường như đã được giải quyết, nhưng lạm phát có mối quan hệ chặt chẽ với tăng trưởng kinh tế và tiêu dùng. Nếu nền kinh tế năm 2025 vượt xa kỳ vọng và tiêu dùng tăng trưởng quá mức, nguy cơ lạm phát lần hai có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến nền kinh tế.

　　Do đó, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ là vô cùng quan trọng. Nếu hạ lãi suất quá nhanh hoặc bơm thanh khoản quá nhiều, lạm phát có nguy cơ bùng phát trở lại. Ngược lại, nếu hạ lãi suất quá chậm hoặc thắt chặt tiền tệ quá mức, nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái.

　　Nhìn chung, lạm phát năm 2025 có thể được dự báo theo hướng tích cực, nhưng cần duy trì sự thận trọng trong việc điều hành và giám sát.

4. Rủi ro địa chính trị chưa thể khép lại

　　Năm 2024 chứng kiến các sự kiện như chiến tranh Nga - Ukraine, xung đột ở Trung Đông, căng thẳng trên bán đảo Triều Tiên và các cuộc diễn tập quân sự quanh eo biển Đài Loan, cho thấy địa chính trị đang đối mặt với thách thức lớn nhất kể từ Thế chiến II. Dù dưới sự kiềm chế của nhiều bên, các khu vực chưa bùng phát chiến tranh toàn diện, nhưng biểu tượng hòa bình vẫn còn xa vời. Rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục đeo bám trong năm 2025.

　　Thị trường tài chính thường phản ứng nhẹ nhàng với những rủi ro đã được biết đến hoặc có thể kiểm soát, nhưng lại đặc biệt lo ngại về các yếu tố bất định khó lường. Các sự kiện địa chính trị bất ngờ sẽ trở thành “quả bom nổ chậm,” do đó khi lên kế hoạch đầu tư năm 2025, cần cân nhắc đến các chiến lược phòng ngừa hoặc đa dạng hóa rủi ro.

 

Kế hoạch đầu tư năm 2025

1. Đầu tư cổ phiếu: Tập trung vào các lĩnh vực tăng trưởng

　　Năm 2024, Mỹ đóng vai trò đầu tàu, kéo theo thị trường chứng khoán toàn cầu tăng trưởng mạnh. Ngoài hiệu suất của chứng khoán Mỹ, các thị trường trong chuỗi cung ứng liên quan ở nước ngoài cũng được hưởng lợi, chẳng hạn như ngành gia công bán dẫn và máy chủ AI của Đài Loan, hay Ấn Độ nhận được nhiều đơn hàng chuyển từ Trung Quốc. Đây đều là động lực cho tăng trưởng kinh tế và chuyển đổi.

　　Dự kiến năm 2025, các tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ và chuỗi cung ứng của họ sẽ tiếp tục tăng trưởng. Đơn hàng liên quan đến AI sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp, vì vậy đây vẫn là trọng tâm của danh mục đầu tư. Đối với các ngành không thuộc lĩnh vực tăng trưởng, chỉ cần duy trì tỷ trọng hợp lý.

2. Đầu tư trái phiếu: Vẫn có sức hấp dẫn

　　Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024. Mặc dù thị trường còn nhiều hoài nghi và một số tổ chức nghiên cứu không lạc quan về lạm phát dài hạn, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn biến động không ngừng. Tuy nhiên, định hướng giảm lãi suất dần dần để tiến tới mức lãi suất trung tính dài hạn của FED không dễ thay đổi. Vì vậy, đầu tư trái phiếu không chỉ mang lại nguồn thu nhập ổn định mà còn có tiềm năng sinh lợi trong trung và dài hạn.

3. Chiến lược phân bổ tài sản: Linh hoạt với cả tấn công và phòng thủ

　　Kế hoạch phân bổ tài sản năm 2025 cần linh hoạt hơn vì các rào cản thương mại ngày càng tăng cùng với ảnh hưởng từ các yếu tố phi kinh tế như địa chính trị. Dòng vốn quốc tế di chuyển nhanh hơn có thể làm gia tăng sự chênh lệch giữa các thị trường.

　　Trong danh mục đầu tư, tỷ trọng quỹ cổ phiếu chủ động và quỹ cân bằng nên chiếm hơn 50%, nhưng tỷ trọng quỹ cổ phiếu cần giảm so với năm 2024, chuyển một phần vốn sang các quỹ cân bằng, vốn có tính chất vừa tấn công vừa phòng thủ.

　　Ngoài ra, Mỹ vẫn nắm giữ lợi thế về công nghệ mới, các cổ phiếu blue-chip công nghệ lớn vẫn có tiềm năng tăng trưởng. Chủ đề AI sẽ tiếp tục mở rộng ứng dụng, nên ưu tiên đầu tư vào các quỹ cổ phiếu tập trung vào cổ phiếu blue-chip Mỹ. Về trái phiếu, cần xây dựng danh mục cơ bản và điều chỉnh tỷ trọng phù hợp với xu hướng thị trường, với trọng tâm là trái phiếu hỗn hợp của Mỹ và trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư.

 

*Lưu ý: Đầu tư quỹ có lãi và lỗ. Trước khi đầu tư, hãy đọc kỹ bản cáo bạch hoặc các thông tin cần thiết dành cho nhà đầu tư.