景气復甦年　2025股市有望再创新高

　　2024年全球受高利率环境影响，消费性电子需求普遍低于预期，车市也同步放缓。但因AI浪潮延续，主要厂商竞相扩大资本支出，相关供应链成长动能强劲。台湾为主要供应链伙伴，受惠程度高，也带动2024年GDP大幅成长。预料2025年川普再次担任美国总统，以及全球正式进入降息循环后，除了AI仍是市场观察焦点，过去较疲弱的消费性电子亦有望迎来復甦。

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2025年进入降息循环　全球经济稳健增长

　　2025年在全球一般消费性电子维持低库存的情况下，AI应用扩大、经济进入降息循环，消费性电子有机会復甦，需求将由服务业带动制造业，经济成长率可望维持。

　　此外，2025年除了日本偏向升息的方向不变之外，全球主要国家的利率预料将持续走低，宽松的货币政策，提高企业投资诱因，有望带动产业復甦及激励消费。

　　川普过往採取「扩张性财政政策」以刺激经济，随着降息循环启动，根据联邦预算问责委员会（CRFB）针对债务可持续性的模型预估，若美国长债殖利率维持在4%左右，则债务利息成本仍可控。

 

川流旋风：共和党完全执政有利股市

　　川普当选美国总统已消除国际金融市场中的一项变数，根据过往美国大选结果对股市的影响，在共和党候选人当选总统、同一政党国会全面执政，以及政党轮替的情况下，通常选后一季的美股表现最为强势。

川流旋风：政策转向、新一波主流股兴起

　　政治干扰消除后，投资焦点回归基本面。川普首推的降税、增加关税两项政策实践机率高，预期将在市场刮起一波「川流旋风」。

 

2025年仍是风险与机会并存的一年

　　除了上述的机会，川普就任带来的最大风险仍在地缘政治。虽然在竞选期间，他未提出外交政策的具体细节，但根据其过往言论，推测俄乌战争有望尽快落幕，惟中东危机将持续扩大，对通膨的影响也雪上加霜。而两岸及美中的关系，将是未来市场观察的重点。

 

2025风向球

　　尽管美国採取高利率政策以抑制通膨，消费支出仍保持强劲。IMF在最新《世界经济展望》报告中，分别上调美国2024年、2025年的经济成长预测至2.8%、2.2%，主因为薪资与资产价格上升，推动消费增长高于预期。此外，2024年全球GDP成长预计为3.2%，2025年全球经济成长率也有机会维持在3.2%，随着基期垫高，景气持续復甦，将维持高于平均的成长率。

　　在投资方向上，AI仍是驱动科技股获利的主要动能，此外，目前市场预期2025年企业获利年增率将在两位数以上，高于2024年，若获利率扩大，一般消费性电子、汽车、网通产业也可望迎来復甦契机。

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