景氣復甦年　2025股市有望再創新高

　　2024年全球受高利率環境影響，消費性電子需求普遍低於預期，車市也同步放緩。但因AI浪潮延續，主要廠商競相擴大資本支出，相關供應鏈成長動能強勁。臺灣為主要供應鏈夥伴，受惠程度高，也帶動2024年GDP大幅成長。預料2025年川普再次擔任美國總統，以及全球正式進入降息循環後，除了AI仍是市場觀察焦點，過去較疲弱的消費性電子亦有望迎來復甦。

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2025年進入降息循環　全球經濟穩健增長

　　2025年在全球一般消費性電子維持低庫存的情況下，AI應用擴大、經濟進入降息循環，消費性電子有機會復甦，需求將由服務業帶動製造業，經濟成長率可望維持。

　　此外，2025年除了日本偏向升息的方向不變之外，全球主要國家的利率預料將持續走低，寬鬆的貨幣政策，提高企業投資誘因，有望帶動產業復甦及激勵消費。

　　川普過往採取「擴張性財政政策」以刺激經濟，隨著降息循環啟動，根據聯邦預算問責委員會（CRFB）針對債務可持續性的模型預估，若美國長債殖利率維持在4%左右，則債務利息成本仍可控。

 

川流旋風：共和黨完全執政有利股市

　　川普當選美國總統已消除國際金融市場中的一項變數，根據過往美國大選結果對股市的影響，在共和黨候選人當選總統、同一政黨國會全面執政，以及政黨輪替的情況下，通常選後一季的美股表現最為強勢。

川流旋風：政策轉向、新一波主流股興起

　　政治干擾消除後，投資焦點回歸基本面。川普首推的降稅、增加關稅兩項政策實踐機率高，預期將在市場刮起一波「川流旋風」。

 

2025年仍是風險與機會並存的一年

　　除了上述的機會，川普就任帶來的最大風險仍在地緣政治。雖然在競選期間，他未提出外交政策的具體細節，但根據其過往言論，推測俄烏戰爭有望盡快落幕，惟中東危機將持續擴大，對通膨的影響也雪上加霜。而兩岸及美中的關係，將是未來市場觀察的重點。

 

2025風向球

　　儘管美國採取高利率政策以抑制通膨，消費支出仍保持強勁。IMF在最新《世界經濟展望》報告中，分別上調美國2024年、2025年的經濟成長預測至2.8%、2.2%，主因為薪資與資產價格上升，推動消費增長高於預期。此外，2024年全球GDP成長預計為3.2%，2025年全球經濟成長率也有機會維持在3.2%，隨著基期墊高，景氣持續復甦，將維持高於平均的成長率。

　　在投資方向上，AI仍是驅動科技股獲利的主要動能，此外，目前市場預期2025年企業獲利年增率將在兩位數以上，高於2024年，若獲利率擴大，一般消費性電子、汽車、網通產業也可望迎來復甦契機。

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