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2021年01月號 生活情報

2021年經濟展望:後疫情時代 經濟復甦 新常態來臨

遠東商銀 / 黃柏崴

  2020年初,歷經18個月的美中貿易戰暫時休兵,投資人還沈醉在全球股市創新高的喜悅,一隻黑天鵝卻悄然入場。突如其來的新冠肺炎疫情不僅讓美國貨幣及固定收益市場的流動性瞬間枯竭,美國股市更在10天內出現四次熔斷,震撼全球金融市場。邁入2021年,哪些因素將影響全球經濟復甦的力道?


美國總統大選與疫情發展

  經歷數月的鏖戰,美國總統大選預計將由民主黨參選人拜登拿下,參眾兩院則預估由共和黨和民主黨分別掌握過半席次。兩黨分治、相互抗衡,看似阻礙了政策的推行,但也因此降低了政策變動的風險,自然也是投資人樂見的情況。

  美國大選謝幕後,市場的重點轉到新冠肺炎疫情本身。入冬之後,美歐兩地相繼出現了第二波、第三波疫情,歐洲各國因而重啟不同程度的社交禁令,也讓國際貨幣基金組織(IMF)微幅下調了2021年的全球經濟成長預測,可見新冠肺炎疫情發展仍然是目前影響經濟最重要、最關鍵的因素。

2021年展望:「相信」會更好

365H01  IMF調升2020年全球GDP增長率至-4.4%,主要是2020年第二、三季的經濟復甦力道優於預期,各國政府大規模的財政及貨幣政策逐漸發揮功效。在成熟國家中,以美國表現最佳(-4.3%),歐洲表現最差(-8.3%);新興市場則以新興亞洲最為強勢(-1.7%),新興拉美較為疲弱(-8.1%)。整體而言,在疫情影響下,成熟和新興市場同樣受到大幅衝擊,但是從絕對成長以及調整動向來看,較強勢的經濟體仍為美國及新興亞洲。其中最特別的是,比其他國家更早受到疫情打擊的中國,在第一季解除防疫封鎖後,就出現強勁經濟復甦,成為全球主要經濟體中,唯一維持正成長(1.9%)的國家。

  雖然2020年全球經濟表現並不理想,不過IMF預估,2021年全球GDP可望反彈至5.2%,儘管經濟復甦的過程漫長曲折且高度不確定,但2020年的全球經濟基期較低,加上各國政府持續端出刺激經濟的政策,以及新冠肺炎疫苗可望在2021年上市,幾乎可以肯定2021年會有較高的經濟成長。

  在政策方面,仍處於疫情肆虐的國家必須持續向企業和個人提供寬鬆貨幣政策和流動性措施,以確保紓困金繼續流向中小企業,進而支持就業和金融穩定,如果過早取消支持,經濟復甦將可能戛然而止。

橫貫2021年的主軸:疫苗何時出?

  這是大家最關心的議題,畢竟有效疫苗問世時間拖得越久,經濟復甦的力道就越弱,雖然目前已有數家疫苗公司臨床三期的目標達標,甚至有些國家已緊急授權使用,但是綜觀全球70億人口,大規模的普及時間點預估仍會落在2021年下半年以後,這也代表過去各國政府提供資金紓困企業及民眾,未來將轉向推動全球經濟引擎自我運轉,而疫苗就是這個關鍵的轉捩點,越早普及施打,對於經濟活動的重啟越有利,也有助於推進各國經濟復甦的進程。

後疫「新常態」:大數位時代來臨

  新冠肺炎疫情對全球經濟活動產生重大衝擊,為了避免群聚傳染,鎖國、封城等措施相繼推出,但危機也是轉機,模式的轉換改變了人們生產及消費的方式,也加速了數位化的進程。企業開始尋求將工作環境轉向數位化,盡可能減少對收入端的負面影響;對於個人而言,網路購物、遠距上班等新型態生活方式應運而生。隨著疫情趨緩、各國陸續解封,人們發現經濟、工作、生活已全然改變,習慣了數位化的快速及便利後,再也難以回到舊日的「常態」。

  因此,掌握「新常態」是重要關鍵,盡早進行分析和了解新常態對於企業自身與所處產業的影響,並進一步把握機會超前部署,才能脫穎而出 :

1.透過數位化,聚焦客戶期望:企業在數位化的過程中,顧客滿意度才是重點,必須從客戶的角度出發,思考整個消費流程,才能找出滿足客戶期望的方式。

2.利用數位化,改善業務運作:利用大數據與人工智慧,優化決策與業務運作,提高作業的速度並加強預測的成功率。

3.從電子商務到非接觸式經濟:透過自動化數位投資,提升虛實整合的能力,改變以往臨櫃辦理的模式,創造產業的新價值。

4.加速組織的應變能力:數位化也意味著更快的反應速度,在事情發生的當下快速決定策略,才能在腳步越來越快的世代中,保留自身的價值。

新常態下的全球投資市場

  以下為大家分析2021年全球金融市場趨勢:

1.股市

  由於各國採取寬鬆政策,前所未見的龐大資金在市場上流動,整體低利率的環境對股市來說相對有利,各國股票指數也呈現多頭趨勢。不過相對於2020年領漲的科技、醫療等疫情受惠股,2021年除了新常態下仍舊受惠的泛科技產業,之前被低估的價值型資產也將在類股輪動下獲得補漲的機會;除此之外,隨著疫苗的施打、經濟活動的逐漸恢復,內需為主的消費和中小型類股也可望成為景氣復甦的重點之一。

2.債市

  隨著美國大選告一段落,疫苗也露出曙光,不確定因素大幅降低,公債市場將逐步回復到應有水準,信用債市場也趨於穩定。在殖利率曲線趨平下,具吸引力的收益愈發稀少,預估高利差的高收益債和新興市場債將逐漸受到市場青睞,其中又以疫情控制較好、違約率較低的新興亞洲為佳。

3.匯市

  成熟市場接近零利率的政策,意味著新興市場的價值相對上升,加上美國總統拜登上任後,國際衝突有望獲得緩解,預估在貨幣寬鬆政策不變的狀況下,有利於非美貨幣重返漲勢。

黑暗總會過去,黎明終會到來

  全球都在期待新冠肺炎的特效藥與疫苗,疫情期間停滯的日常生活與經濟活動也正逐漸恢復,儘管疫情帶來許多痛苦和傷害,但展望未來,在全新總體經濟的條件下,可望為市場帶來全新的風貌,不論經濟前景如何,投資人都要提早做好準備,才能走得更高、更遠。

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