参与ETF投资　先从瞭解开始

　　2024年台股在AI及相关电子类股推波助澜下走势凌厉，3月加权指数顺利站上2万点大关，其中IC类股、高价股及高权值股票的强劲表现厥功甚伟，进而带动相关ETF价格水涨船高。在投资人积极涌入下，上市ETF成交量一度逾市场总量7%之多。此波热潮更扩及初次发行市场，多档ETF于IPO期间即创下大量认购潮，甚至传出投资人不惜解定存或借钱以认购ETF。究竟什么是ETF？本期「财经网」为您解答。

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　　ETF全名为「指数股票型基金（Exchange Traded Fund）」，系由投信公司发行的商品，主要模拟其所表彰标的之绩效表现，该标的可以是海内外指数、股票投资组合，亦可为债券或是商品期货。另外，投信公司利用槓桿或反向操作，亦推出二倍型ETF或反向型ETF等商品。

 

资料来源：台湾证交所

 

　　以台湾最早发行的0050 ETF为例，其所连结之标的即为证交所与FTSE共同编制之「台湾50指数」，成分股为证交所总市值前50大公司，主要考量大型企业的营运及股利发放相对稳健，且透过分散投资方式，亦可降低单一部位风险，相当适合「选市不选股」、以「存股」为目的之长期投资人。

　　近期投信公司陆续发行连结高息值股票之ETF，透过定期调整持股的方式，将投资组合持续锁定高息值个股，并採取定期配息方式（如：月配息），让投资人获得较高且稳定的收益。该类型ETF除具高股息特性之外，由于近期相关成分股股价持续上扬，进而带动ETF价格随之升高，投资人不但赚了股息，潜在资本利得尤其惊人，因此吸引更多投资人疯狂参与申购。

　　然而，ETF是否真能稳赚不赔？以下从两个面向讨论：

 

一、价格波动风险

　　同样以0050 ETF为例，台股近期在权值股领军下走势强劲，0050 ETF每半年配息后即能迅速填息，投资报酬率相当惊人。但如果将时间拉回至2022年，当时COVID-19疫情逐步进入尾声，市场需求却未见明显起色，国际股市多出现一波回档走势，0050 ETF亦未能幸免于难，期间最大跌幅曾达36%之多，显示ETF如同一般股票商品，价格同样受景气循环、政府政策等因素波动。

 

0050 ETF月线图（资料来源：CMoney）

 

　　此外，ETF属于开放型基金，投资人可直接向投信公司申购及赎回，投信公司须依投资人申购取得之资金，在市场以等比例购买股票。若ETF初次上市（IPO）期间募得大额资金，投信公司持续买进投资组合标的，势必拉抬股价，造成ETF成本上升；相反的，若不幸遇到行情反转，投资人可能陆续要求赎回ETF，投信公司则必须在市场等比例减码，届时亦可能出现压低股价，造成ETF净值下降。因此，对于IPO期间募集金额较大的ETF，应特别留意投资组合追高杀低导致价格波动增大。

 

二、平准金机制

　　近期多档高股息ETF的产品说明中，提到配息来源可能为「收益平准金」。由于无平准金机制之ETF，其高额配息金额公佈后，可能吸引初级市场新进投资人积极参与，造成实际配息率缩减（所有新旧投资人共同分配投资组合标的配发之现金股利）。因此，为了稳定ETF配息率，近期发行之ETF多採用「平准金」机制，亦即新申购投资人投入的金额将有部分纳入「平准金」，以提供所有投资人进行配息，使最后基金实际配息率与先前公布的配息率一致。但对于新申购投资人而言，实际投资金额将低于原始投入金额，且取得之股利将有部分来自先前支付的平准金。

　　对于既有的ETF投资人而言，即使按原配息率取得高股息，但若不将股息再投资，则除息后资产价值下降，可能影响未来投资报酬率，追求稳定高股息率之ETF投资人应留意其间差异并有所因应。

　　近期在市场过度炒作下，ETF投资风险有升高之虞，金管会多次提醒投资人应瞭解商品特性，并提出ETF价格会受市场变动影响、ETF价格与实际净值具折溢价问题、部分ETF投组过度集中特定产业，以及高收益ETF实际配息可能不稳定…等潜在风险。

　　但就长期投资角度而论，具有投资组合特性之ETF，的确是一项不错的投资标的，惟为避免过度追高杀低，建议可採「定期定额」的投资方式，待ETF歷经完整的景气循环后，即能显现稳定获利之效果，特别是没有时间看盘或上班期间不方便下单的投资人，建议与证券商签订定期定额契约，投资人即可自行决定固定买进时点及标的数量，由证券商依约定协助买进。

　　目前亚东证券提供之定期定额投资ETF标的已达50余档，除高息值ETF外，亦包括近期讨论度颇高之ESG、债券型ETF，对定期定额投资有兴趣的朋友们，欢迎到亚证官网查看相关说明，共同掌握长期稳定获利的契机。                                         

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