2012年08月號生活情报

欧债危机的影响及投资策略

远智证券 / 荣艺强

　　欧债危机已成为全球经济「牵一发而动全身」的长期关键议题，为让客户了解欧债危机的来龙去脉，远智证券特别邀请政大国际关系研究中心美欧所汤绍成所长深入剖析缘由和影响，并由远智证券拥有二十余年研究和基金操盘经验的刘益铭投资长提供投资理财的因应之道。

　　面对欧债风暴导致全球经济高度及延续的不确定性，股市短期投资策略应采取箱型操作，大跌时买，大涨时卖。长期的理财规划则不离「风险分散」的不变法则，选择从保守到积极的理财工具，包括：台外币保单、优质公司债、特别股、新兴市场债／高收益债券基金，以及ETF／普通股……等，作适当的资产配置。

德法两强意见相左，欧债问题短期难解
　　欧债危机发生的外部因素，长期在於近几十年来新兴国家崛起导致的竞争压力，短期则是2008美债问题引起全球金融危机的冲击。内部因素则是竞争力不一，国家采行欧元单一货币之後，无法再运用汇率政策来调整其经济体质，导致欧元区国家强者愈强，弱者愈弱。生产力高的德国固然情势良好而有大量出超，但其他受困於欧元币值过高的经济弱国政府，只能举债因应，导致欧猪五国目前的债务已高达八兆美金。

　　由於欧元区主要两大国家意见相左，法国新任总统奥朗德主张开源，德国总理梅克尔则强调节流，因此短期内欧债问题恐难获得根本解决。汤所长指出，「韩国与欧盟的FTA已於去年7月上路，但对欧洲出口仍呈现大幅衰退，可见欧债风暴的杀伤力。台湾面对此全球经济大局，可操控的空间有限，但在中国大陆可望维持稳定的情况下，台湾可藉由强化两岸合作，包括推动两岸货币清算协议等机制，作为因应挑战的重要政策之一。」

全球经济维持温和成长　理财规划重视资产配置

　　刘投资长认为，目前主流经济学家对未来全球经济展望的看法差异不大，「全球经济将呈现非常温和的成长，可能会像过去20年的日本经济一样。」知名的金融时报评论家马丁?沃尔夫也认为，欧债风暴的根本解决之道，需要依赖银行联盟、发行欧元债和德国人努力消费这三项工具，未来五到十年，全球经济将是「受控制的萧条。」

　　面对全球经济大格局可能的发展，刘投资长建议，「资产配置」和「风险分散」永远是投资策略的不二法门，「投资人可以依据本身的财务规划需要，先选择较保守的理财工具，诸如台外币保单、投资等级公司债和大型金融机构发行的特别股等固定收益商品作为核心资产，再搭配收益较高的新兴市场债或高收益债券海外基金做配置，最後可依据风险承受度，提拨部份比例资金在海外股市投资ETF，以提高整体资产配置的长期收益。目前最佳的股市投资策略就是箱型操作，大跌时敢买，大涨时敢卖。投资标的建议可选全球股价指数连动性最高的ETF。」

【远智证券小档案】

　　远智证券前身为ING安智证券，属於欧洲ING集团在台成员，提供客户私人银行等级的财富管理服务。远东银行於2011年12月14日买下其100%股权，希望透过整合性的跨国投资，为高资产客户提供更完整的服务。