企業在永續金融生態系扮演的角色與因應之道

　　過去兩年，世界經濟受到新冠肺炎（COVID-19）重挫，金融界普遍稱此為「黑天鵝」，作為不可預期風險的代名詞。國際清算銀行（Bank for International Settlements, BIS）則以綠天鵝（Green Swan）描述氣候變遷將如黑天鵝般，對全球金融體系造成嚴重影響。氣候災難的連鎖反應將導致難以預測的環境、經濟與社會動盪，且很可能對人類生存直接構成威脅。綠色消費意識抬頭，影響高碳排企業聲譽、政府課徵能源稅和碳稅，使營運成本增加，推陳出新的低碳技術及產品衝擊品牌競爭力，而極端氣候事件更導致高維修成本、原物料供應短缺、物流運輸中斷等，這些影響極可能在未來發生，開展行動刻不容緩。

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　　氣候變遷的根本原因為奠基於化石燃料的經濟過度成長、社會快速發展而產生過多碳排放，解決之道需從更宏觀的金融體系層次思考，投資人、會計師及企業三方利害關係人的角色產生交互影響及合作，驅動更為永續的金融生態體系：投資人根據ESG（Environmental（環境保護）、Social（社會責任）和Governance（公司治理））趨勢及議題，調整投資策略並積極與投資標的溝通；會計師扮演公正第三方角色，確保非財務資訊的可信度；企業則為回應各利害關係人要求，以高標準檢視內部永續行動，面臨更多變革與挑戰。

投資策略整合納入ESG議題　企業將獲更多資源

　　在氣候變遷等非財務因素足以引發鉅額資產損失的年代，投資決策考量不能再侷限於財務績效，而是要將關鍵ESG議題納入決策流程。最具代表性的做法可收斂為兩大方向，其一是基於風險趨避考量，設定ESG相關篩選或排除門檻；其二則是將ESG視為潛在投資與業務機會。

　　關於積極排除具有負面形象的產業或標的，可以花旗集團（Citi Group）為例。花旗認知到全球面臨重大永續威脅，因而持續更新、擴充其「環境與社會政策框架（Environmental and Social Policy Framework）」，明定集團資金不得投資於劇烈衝擊環境與人權的標的或產業，並承諾不再承作特定類型的化石燃料相關專案融資業務，以及發電量超過25MW的大型水力發電廠專案。

　　另一方面，投資人將ESG視為潛在商機的代表性案例，為資產管理機構荷寶（Robeco）成立主打永續及影響力投資的子品牌RobecoSAM，提供一系列永續主題基金，包括：永續水資源、永續健康生活、連結一個或多個聯合國永續發展目標（Sustainable Development Goals, SDGs）相關議題，為永續企業與責任投資人間搭起一座互惠的橋樑，使企業有更多的資源投入永續發展。

優化ESG資訊管理與可靠性　取信於投資人

　　前述機構投資人的決策須仰賴更透明的ESG資訊揭露，雖然永續報告書已為現今企業非財務資訊揭露的主流管道，但資本市場仍期望企業經由會計師把關ESG資訊揭露之品質、可靠性與完整性。COP26期間，國際財務報導準則基金會（IFRS）正式成立國際永續準則理事會（ISSB），預計2022年6月前，整合多個ESG揭露架構，使永續資訊揭露邁向全球標準化並與財報接軌，未來企業依循揭露框架完成資訊揭露外，更能進一步思考未來資產成長時，可能面臨的ESG問題，並借助會計師之專業，評估如何將ESG議題納入現行的管理會計架構等，找出ESG數據蒐集流程中的缺失及需要改進之處，並進一步提供對於ESG數據獨到的見解。

企業永續治理機制為必要齒輪

　　除機構投資人之外，品牌商、消費者等多重利害關係人亦從原先僅重視財務績效，轉變為將ESG績效視為衡量企業表現、評判信賴與商業決策的重要指標。面臨不同利害關係人琳瑯滿目的ESG要求，成立統籌管理與回應永續議題的永續部門及跨部門的永續治理組織已成為常態，其主要職責包括：熟悉自身永續現況及國內外永續趨勢、確實掌握利害關係人關注的永續議題、強化非財務資訊之溝通、就特定議題或利害關係人開展積極的互動、將溝通成果及相關期望的落差反饋至公司高階管理階層，或透過跨部會的永續治理機制研擬回應對策，進行滾動式管理。

常見企業ESG績效評比

　　最能反映企業永續績效的往往是機構投資人ESG評比的成績，臺灣市場較常參與之評比與永續指數簡介如下：

• 道瓊永續指數（Dow Jones Sustainability Index, DJSI）

　　DJSI為全球第一個企業永續指數，藉由全面檢視經濟、環境、社會三大面向近100個子項目，點出企業營運面的風險與機會。DJSI每年邀請全球2500大企業，分成60類產業進行問卷調查，不作跨業比較，在不同區域的永續指數類別中，選出前10～20%的企業，納入DJSI成分股。臺灣2021年共有30家企業入選，其中世界指數23家、新興市場指數26家，是新興市場指數成份股中入選家數最多的國家。遠傳電信自2016年起，入選新興市場指數成分股，並於2019年起，連續三年進一步入選為世界指數成分股，永續績效排名全球產業第四。

• 富時永續投資指數（FTSE Sustainable Investment Indexes）

　　FTSE依據不同地區及類型，分為九大類，評比架構包含14項主題及300多個指標，每半年進行一次審核，僅使用公開可取得的資訊進行ESG評鑑，由0至5級，5為最佳。2017年起，臺灣指數公司與富時羅素（FTSE Russel）共同編製發布「FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index」（臺灣永續指數），屬富時社會責任指數系列（FTSE4Good Index）之一，為國內第一檔結合ESG的投資型永續指數，其採樣母體為 FTSE4Good新興指數成分股中，臺灣證券交易所上市的企業，遠東集團獲列成分股的企業包括：遠傳、遠東新、裕民、亞泥、遠銀。

• 明晟（MSCI）ESG指數

　　MSCI每年針對全球基準指數（ALL Country World Index, ACWI）中，逾2,800家企業進行ESG評級，以E、S、G三大主軸架構細分為10大主題，再分列37項關鍵指標，分析的資料來源以公開資訊為主，並依據企業暴露於ESG風險的程度及其風險管理成效進行評鑑，等級從最高AAA至最低CCC。臺灣企業若ESG評比分數在BB等級以上，非菸酒、賭博、核能或核武產業，且E、S、G各面向的爭議扣分不超過3分，則可納入MSCI臺灣領導者指數（MSCI Taiwan ESG Leaders Index）。遠東集團企業評等達BB以上者包括：遠傳、遠東新、東聯、遠銀。

2022年企業面臨之關鍵永續議題與挑戰

　　無論歐盟的碳邊境調整機制或是各國的淨零承諾，國際減碳壓力已上升至經貿層級。臺灣在2021年10月提出「氣候變遷因應法」草案，將2050淨零排放目標納入法案，預計今年上半年推出臺灣淨零策略與路徑，金管會更開始要求上市櫃企業完整揭露合併財務報表範疇的溫室氣體排放量，企業必須開始完整盤點碳排、了解碳權與交易，以及如何運用內部碳定價、投資儲能裝置、或創新商業模式來邁向低碳轉型，確保競爭力。全球最大指數公司明晟（MSCI）在2022年趨勢報告中，直指國際客戶淨零排放須由所有供應鏈廠商共同實現。身為全球供應鏈一環的臺灣，在全球淨零賽局中無從迴避，若能及早佈局循環經濟、低碳技術、碳捕集技術等領域，將有望成為世界低碳解決方案的供應者。國際「科學基礎減量目標倡議」（SBTi）提供企業執行淨零目標時，一個統一、具備科學方法、第三方認證且事半功倍的路徑與標準，目前已獲得全球2,257家企業（臺灣31家企業，包含亞泥、遠傳）響應。

　　全球推動綠色經濟、節能減碳，企業的外部成本內部化，導致「綠色通膨」的新型態，而缺料、缺工、缺水、缺櫃，以及今年恐新增的缺電，皆使企業的ESG風險管理與承受衝擊的韌性受到考驗。未來企業的承諾將不再侷限於氣候衝擊，而是擴大至自然財務的影響評估，來自全世界24個國家、74個全球生態界、金融界、企業與政府監管機構，包括KPMG組成的自然相關財務資訊揭露工作小組（TNFD）正展開研議，預計最快2022年底提出架構與指南，敦促保護自然資本財（natural capital）。此外，無論是全球永續性報告協會（Global Reporting Initiative，簡稱GRI）發布的最新通用準則或國際永續評比，都新增並且提高人權與盡職調查揭露，臺灣企業在永續管理上須納入此項議題，提早因應相關風險。

　　資料來源：

• 期貨人季刊2022年第1季第81期，企業、投資人、會計師等角色如何偕同金融業推動永續轉型，2022，擷取自：https://www.futures.org.tw/publication/quarterly
• 天下雜誌，綠色通膨、綠色獨角獸　2022的十大ESG趨勢你跟上了嗎？2022，擷取自：https://csr.cw.com.tw/article/42392
• The Green Swan – Central Banking and Financial Stability in the Age of Climate Change，Bank for International Settlements，2020，擷取自：https://www.bis.org/publ/othp31.pdf
• Investors view divestment more favorably post-COP26, finds Ninety One survey，2021，擷取自：https://www.irmagazine.com/buy-side/investors-view-divestment-more-favorably-post-cop26-finds-ninety-one-survey
• Environmental and Social Policy Framework, Citi, 2019.
• Responsible Investment at Zurich, Zurich Insurance Group, 2019.
• Environmental, Social and Governance (ESG) investment opportunities in Taiwan，UOB Asset Management，2021，擷取自：https://www.uobam.com.sg/uobam/insights/esg-opps-in-tw.page

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