从六大变数看2015年全球投资展望

　　2015年的全球投资市场面对更多不确定的因素，预计市场的价格波动幅度将会扩大，投资者必须更审慎的选择投资标的与投资时点。为了提供大家更完整的参考资料，远智证券特别针对2015年全球市场最重要的六个变数进行探讨，并评估各个变数对於投资市场的影响，分析如下。

一、  油价
　　国际原油价格从2014年年中到2015年年初快速下跌，成为2014年投资市场的最大意外，也超出所有分析师的预期。2015年国际原油的价格何时止跌？何时回升？回升幅度如何？这些都将是全球投资市场的第一大变数。

　　远智证券认为，国际原油市场的需求仍强，全球市场供过於求的比例大约仅3%。若是美国页岩油、加拿大油砂与全球深海油井的部分业者，因为油价不符成本而减产的话，原油市场的供需可能就会趋於稳定，国际油价也可望回升。因此，2015年的国际原油价格可能出现第一季触底，第二季起逐季回升的走势。而油价的回升将对「能源股」与「新兴股市」有利。

二、  美国联准会
　　美国联准会2014年10月停止数量宽松的操作後，2015年何时开始升息将是全球投资市场的第二个大变数。远智证券认为，联准会将依据美国失业率与通货膨胀率的实际数字，决定何时升息。虽然美国的失业率持续下降，但是消费者物价指数的年增加率仍持续低迷，因此联准会的升息日期预估不会太早，而且升息的幅度也不会太快。

　　2015年美国债券市场的殖利率可能维持在低水平，低利率对於「美国高收益债」、「美国股市」与「新兴股市」有利。

三、  欧洲央行
　　欧元区的经济情势持续低迷，通货紧缩的风险提升。欧洲央行在2015年进行大规模数量宽松的可能性大增，预估也将成为全球投资市场的第三个大变数，包括：规模的大小、推行的速度，以及买进标的种类都会是关键因素。远智证券认为，欧洲央行的数量宽松对於「欧洲股市」、「欧洲债市」与「新兴欧洲股市」有利。

四、  美国经济
　　2014年美国的经济成长力道在成熟国家中最强，可以说是全球成熟市场的经济成长引擎。远智证券认为，2015年美国经济将维持中度成长，预估GDP成长率可达3%。其中，美国的就业市场改善、房地产价格回升、股市维持高档与汽油价格下跌，都有助於以民间消费带动经济成长，「美国股市」也将因此而受惠。

五、  中国经济
　　2014年的中国经济虽然受到习近平肃贪运动的冲击，部分高端消费产业受到影响，但在中国政府持续以政策支持经济成长的情况下，中国经济维持在7%左右的成长目标应无太大问题。预估2015年中国政府将会以降息等货币宽松政策，来推动中国的经济成长。中国经济如果续强，对於中国、韩国、台湾及东南亚国协等「新兴亚洲股市」将带来正向影响。

六、  欧洲经济
　　欧洲经济受到高失业率、对俄罗斯经济制裁、科技创新落後……等不利因素拖累，成长停滞而通货濒临紧缩。若欧洲经济陷入衰退，将是2015年投资市场的一大风险因素。

　　不过，油价下跌对於欧洲的民间消费有利，欧洲央行若能大规模推动数量宽松，也将挹注民间的投资能量。若再加上欧洲各国政府持续进行结构性改革，积极提升经济效率，则欧洲经济有可能出现预期以外的加速复苏，将会为2015年投资市场带来意外的惊喜，「欧洲股市」也许可望成为2015年全球投资市场的一匹黑马。



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