掌握多元投資工具--期貨

　　近年來臺灣期貨市場交易越來越熱絡，根據臺灣期貨交易所統計，2021年的交易量已超過3.9億口（註），創下歷史新高。究竟期貨如何操作？為什麼能使本金快速翻倍？就讓我們一同來了解吧！

　　2022年全球經濟仍充滿不確定性，全球通貨膨脹問題方興未艾，主要國家紛紛提出升息規劃，年初全球主要股市即出現相當跌幅，臺股也難置身事外。對於尚未進場的投資人來說，在行情丕變之際，選擇最佳標的著實不易；對於已持有相當部位的投資人而言，更是戰戰兢兢，深怕資產減損。此時「期貨」操作，不失為一項不錯的投資選擇。

　　期貨是一種衍生性商品，投資人可依據需求，選擇連結不同商品的期貨，例如：指數期貨、股票期貨、原油期貨…等，無需投入大筆資金，僅需以等同合約價值一定比率之保證金交易。以目前臺灣期貨交易所成交最熱絡的「臺指期」為例，假設於18,000點作多（買進）一口臺指期，其合約價值相當於360萬元（1點=200元，18,000點×200元=360萬元），若以一口保證金18.4萬元（臺灣期貨交易所將依指數位置，不定期公告最新保證金）計算，其槓桿比率近20倍，遠高於現股或信用交易。

　　對於不願意長期抱股，或是考量選股不易，打算採取「選市不選股」的投資人，建議運用均線、KD或線型等分析方法，判斷臺指期的進出場時機。以上述18,500點的臺指期為例，若是作多一口臺期指，當指數上漲1%時，即可創造近20%之投資報酬率（﹙18,000點×1%×200元﹚÷184,000元≒19.6%）。相反的，若投資人看壞行情，亦可放空（賣出）臺指期，獲得相同的投資報酬率。

　　期貨「以小搏大」的特性，雖然能讓不少投資人賺進大把銀兩，但仍不時有傾家蕩產的例子，因為高槓桿、高獲利的同時，亦可能面臨更大的損失，且期貨契約有到期問題（例如三月加權期指將於三月的第三個星期三結算後到期），不像現股可長久持有，故操作期貨時，不建議採用長期基本分析，或是較長線的技術指標作為判斷依據，只要行情不如預期，應抱持「快、狠、準」的心態執行停損，方能持盈保泰。

　　另外，期貨採取保證金交易，若誤判行情又未能即時停損，可能遭追繳保證金甚至出現強制斷頭的情形，故建議操作一口期貨前，宜準備2～3倍之保證金，或是選擇相同標的之小型期指。例如小臺指之合約價值相當於臺指期的1/4（1點50元），其保證金也下降至4.6萬元，在資金充裕的情況下，將使投資操作更具彈性。

　　投資人如不願意冒風險賭單邊，也可考慮進行強弱勢價差交易，最常見的就是「電子、金融期價差交易」。舉例來說，如果外資持續買進電子類股，電子指數向上噴發，但金融指數仍維持混沌震盪，即可考量同時作多電子期貨、放空金融期貨，只要兩者的價差放大（電子期漲勢大於金融期），即可賺取價差收益。

　　除此之外，若投資人已持有相當股票部位且希望能長期持有，亦可將期貨當作避險工具。例如當加權指數在18,500點附近時，某投資人持有10張台積電股票，市值約650萬元（以市價650元計算），若Fed主席將公佈最新利率政策，預估可能對股市造成短期衝擊，投資人即可在備齊足額保證金下，於18,000點位置放空1口臺指期，避險比率大約55%（﹙18,000點×200元×1﹚÷6,500,000元≒55%）。如隔一交易日，臺指期及台積電均如預期下跌2%，則台積電現股雖損失13萬元（6,500,000元×2%=130,000元），但期貨空方部位將可彌補其中7.2萬元（18,000點×2%×200元=72,000元）。俟本次利空事件告一段落，投資人便可將期貨空方部位平倉，繼續保有台積電現股部位。同樣的，若是投資人覺察股市將出現長期下挫走勢，但礙於本身為董監事、經理人…等公司內部人身份，無法貿然減碼公司股票，亦可按上述期貨避險方式，降低資產折損之風險。

　　期貨交易方式相當靈活，歡迎有興趣的朋友們至亞東證券（www.osc.com.tw）或臺灣期貨交易所（www.taifex.com.tw）網站進一步了解相關商品及交易規則，掌握獲利契機。

　　註：「口」為計算期貨的合約單位，一口表示一張期貨合約。