2023年05月號生活情報

活用S.A.F.E.投資心法　市場波動免害怕

遠東商銀 / 林晉庸

　　許多國家從去年開始利用升息對抗通貨膨脹，然而，緊縮的貨幣政策也衝擊金融市場各類資產的價格表現。2022年全球股市自年初以來一路下滑，最終跌幅近兩成，債市也有近一成的跌幅；2023年雖然一度好轉，但在升息陰影持續壟罩下，全球股、債市再度同步走低。民眾因為物價上漲導致荷包縮水的同時，投資的資產又面臨虧損，難免感到沮喪。不過若把時間放長遠，且活用S.A.F.E.投資心法，仍有機會戰勝波動的市場。

Stay in the market　選擇觀望可能錯失市場修復的機會

　　根據歷史經驗，市場總體趨勢多數以向上為主，很少連續發生極端情境。以美股為例，自1926年以來，年度表現多數落在-10%～+40%之間（機率約80%左右）；而連續出現兩年以上且皆呈負數的情況只發生過四次，分別為1929～1932年經濟大蕭條、1939～1941年二次大戰、1973～1974年石油危機，以及2000～2002年科技泡沫。

　　UBS（瑞銀）機構進一步試算，自1960年以來，當美股跌幅超過20%，投資人若立即進場投資股票，一年後平均報酬約15.6%，遠大於持有現金一年2.2%的平均報酬，且差距將隨著時間的推移逐漸擴大。換言之，當市場表現欠佳時，若過於悲觀而選擇觀望，可能因此錯失市場修復的機會。

Asset allocation　資產多元配置　增加投資組合抗震力

　　過去一年全球股、債市同跌，傳統藉由股票與債券兩者之間的價格波動負相關特質，採取分散配置資產的方式因而備受質疑。但事實上，股市與債市同步並非新鮮事，若以月為計算單位，自1995年以來，股、債同跌的機率約13%，相當於每七個月就有一個月出現同時下跌的走勢；然而若將時間單位拉長，同漲跌出現的機率則越低。

　　觀察過去股市大幅下跌的期間，債市往往都有相對抗跌的表現。如果以投資組合的角度視之，資產配置不只要著重在低相關性，適度配置在波動度較低的債券資產，對於降低投資組合的風險仍有相當助益，且債券提供不同天期與類型選擇，短天期的政府債受市場波動更小，更能發揮保護作用。

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Finding quality　尋找優質標的　著重長期穩定成長

　　相信許多人都曾聽過「存股」，這是臺灣近年常見的投資方式，尤其物價上漲之際，不少投資人希望透過買進並長期持有股票，以領取股息作為被動收入，彌補通膨對荷包的傷害。但股利發放須視企業該年度獲利狀況及政策而定，因此除了關注配息的穩定度之外，亦應留意公司的股息是否有「成長」。

　　企業若能持續穩定配發股息，且股息連年成長，代表擁有強大的競爭力，市占率及定價能力皆高，因而獲利增長穩定，即便面臨逆風環境，股價也能相對抗跌。以美股為例，不少知名企業的股息成長已連續超過30年，如同股神巴菲特在旗下投資公司波克夏海瑟威的年度股東信中提及，可口可樂與美國運通每年穩定配息，且逐年增加，就像收到生日禮物一樣。這也驗證了巴菲特一貫的投資理念：長期持有優秀企業的股票是獲得長遠回報的關鍵。

ETF　指數化投資　跟上趨勢無煩惱

　　ETF（指數股票型基金）在全球是相當成熟的金融商品，截至2022年底，全美ETF總管理資產達到USD9.1兆，即便去年行情欠佳，仍有USD0.75兆的資金持續流入，為近20年來次高。顯示此種以追蹤指數表現為目標，如同股票般交易便利又似基金般可分散風險的投資工具，已廣為投資人接受。加上ETF數量及類型多元，管理費用亦較其他金融商品相對低廉，適合做為長期投資及資產配置的工具之一。

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